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海通证券 李汝明
昨日沪深Ａ股出现较强的上升走势，上证指数上午快速突破20日均线，并一路上攻，市场成交量快速放大，大盘全天的最高点一度突破60日均线，达到1412点。但由于股指上涨较快，成交量急剧放大，致使短线获利盘回吐下午股指进入回调状态。盘中蓝筹股成为投资者争抢筹码的主要对象，前期有资金介入的个股和近期大幅下挫的个股也出现了交投活跃
的现象。投资者看空的心态得到了很大程度的扭转，后市大盘短线面临的问题是资金能否跟上市场的节奏。
近期Ａ股市场股价波动的一个显著特征是基金重仓的蓝筹股走势强劲，而绩差股、老庄股不断走弱，少数问题股由于以前被掩盖的问题和风险被揭穿，股价大幅跳水，盘面显示出“冰火两重天”的分化走势。这种市场格局在股指处于相对低位时出现，引起了广大投资者的高度关注，如何理解这一现象也是目前市场争议较大的问题，并且在相当大的程度上影响着投资者的心态。就这一现象表面来看，一批投资者坚定地持有绩优股和蓝筹股，另一批投资者大量抛弃绩差股和问题股，这本来是投资者越来越理性的表现。但在这一现象的背后是一批机构实力的不断扩大和另一批机构的没落和离场，是市场投资理念转变的进一步延伸，也是投资者逐步走向成熟的过程。
今年上半年以基金为代表的投资群体高举蓝筹股的大旗，发动了阶段性牛市行情，而在上半年的行情中，许多投资者已经发现与前几年相比股市的特性有了明显的不同，“二八原则”的现象在市场中已明显地凸现出来。市场中仅有百分之二三十的股票真正有好的表现，而大量股票在牛市中也没有多少表现机会，甚至还会亏损。这些现象与目前股市在1400点以下、绩差股大幅下挫、绩优蓝筹股不断走强颇有类似之处。
从更深层次分析，市场的这种转变是政府对股市发展策略调整的必然结果。中国股市从小到大，上市的公司在不同阶段有不同的特征和质地，在以往投机盛行的时代，庄家利用中小投资者的盲目性大肆操纵股价，给市场带来了浓重的投机氛围。而证券投资基金的出现使市场的投资理念逐步趋于理性，价值投资的市场氛围逐步形成，以上市公司业绩为基础的投资操作行为使中国股市市场行情的内涵发生了质的变化，更接近于西方国家的价值投资。而仅以资金为基础的市场行情难以成大气候，将使股价结构性的调整持续下去。面对这样的市场转型过程，投资者只有认真分析上市公司基本面的变化，有效把握市场的新趋势和新动向，才能回避市场风险，获取合理回报。从市场投资行为的转变来看，一个以价值投资为基础、证券投资基金为主导的时代正在形成。
本周大盘触底反弹，前两个交易日收出阳线，股指单边下挫的势头得到明显改观，大盘再次站到20日均线之上，短期均线系统已经出现转头迹象，而中期均线对股指仍有压力，技术指标也纷纷掉头向上，一轮新的升势正在形成。但需要注意的是，场外资金能否持续跟进是行情能否得以持续的保障。因此，短线仍需进一步观察市场交易状况，以确认后市大盘的上攻力度。
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