川财证券：中旬发动行情概率加大

　　川财证券研发部 刘杰

　　回顾十月，行情充满了激烈的斗争，大盘两次出现单日上涨30点，也出现过许多股票连续大幅下跌，市场多空双方分别在蓝筹股创新高和绩差股连连跌停上大做文章。沪深两市成交量较九月放大一成，月K线上留下了一根代表抵抗性质的带上影线的小阴线，十月市场热点集中在以“五大金花”为代表的蓝筹股和成长股上。综合政策面、市场面及技术面分析， 我们认为，十一月行情将是震荡探底回升、重拾升势的格局，市场机会仍集中在蓝筹股上。

　　首先，党的十六届三中全会胜利召开，确立了资本市场在我国国民经济当中的重要地位。《决定》对大力发展资本市场作出了明确的规划和部署，指明了资本市场发展的目标和方向，是资本市场发展的一个重要转折点和里程碑。有理由相信，在三中全会精神的指导下，伴随着《证券投资基金法》的制定出台和证券法的修改，必将会促进我国证券市场的健康发展，并带来一个崭新局面。

　　其次，就市场的基本面来说，目前区域已具备投资价值。

　　第一，在中国宏观经济形势喜人的背景下，上市公司业绩继续保持大幅增长的势头，绩优蓝筹股的风采在第三季度报告中显现。钢铁、电力、汽车、工程机械、金融、石化等行业整体业绩持续增长，行业的景气带动了上市公司业绩的好转，经过充分调整的蓝筹股再度显现出极具潜力的投资价值。

　　第二，目前，沪深两市低于5元的股票已超过200只，其中4只A股股价不到3元。受中石油及中石化两大成分股升势推动，10月28日香港恒生国企指数成功突破3800点水平，创下6年以来新高。特别值得注意的是，10月29日，青岛啤酒H股股价升至10港元，该价格折为人民币后，比其A股的收盘价9.36元人民币高出13.2%，紧跟着海螺水泥、中海发展等股票的H股股价也直逼A股股价，这表明H股股价正在和A股股价逐渐接轨。当人们普遍认为H股仍具投资价值之时，A股中10-20倍市盈率的蓝筹股不同样具有投资价值吗？

　　第三，十月行情斗争是激烈而残酷的，特别是十月下旬，许多业绩较差的股票和庄股出现连续大幅下跌，短短一周时间许多股票下跌20%左右，但市场的表现再次向投资者表明，价值投资才是目前的市场主流。中国联通、宝钢股份、扬子石化、上海汽车等蓝筹股的代表在不断下跌的市道中却不断的创出新高，其行情的发展直到目前仍然意犹未尽。在十一月的第一个交易日里，扬子石化、中国联通再度放量创出了新高，行情还在向纵深方向发展。

　　最后，从技术面分析，当股指跌破1350点之后，市场成交开始活跃，当前5周均量线开始上穿10周均量线时，指数的下跌也不再象从前那样义无返顾，而是步履蹒跚，欲跌不能。周线的BRAR、CR、OBV、CCI出现底背离，PSY正在构造头肩底，CSI在9月中旬发出金叉之后，目前正在向上发散。从中线角度看，特别是周KDJ和月KDJ都已经处在明显的低位，具备了发动一次多头行情的技术面基础。当然，这并不是说1350点一定是三个重底的最后低点，因为毕竟在低位的时候很可能爆发出最后的杀跌动能，而从长江电力发行上市的过程考虑，我们更倾向于认为11月中旬形成多头行情的概率较大。

　　综合分析，我们认为投资者在操作上应该把握以下几点：

　　第一，近日部分ST板块以及超跌股的活跃属于技术性反弹，由于这些个股市场形象较差，反弹持续能力不强，在反弹动能释放之后继续追高存在较大的风险，因而我们建议不参与反弹操作。

　　第二，经过了一年多的价值回归之后，市场投资理念的转变过程仍在延续，“二八效应”在今年下半年的行情中乃至明年的行情中仍将显现，而蓝筹股板块一方面占据技术面的优势，另一方面得到了政策面、基本面的支撑，因此投资者只有把握市场主流资金的动向，才能最终实现跑赢大盘。

　　第三，由于行情接近年底，市场资金面仍显紧张，当前大盘正处在多空激烈搏杀的状态，还没有完全分出胜负，因此中线投资者仍不能轻易介入，防止被套，冷静观望才是上策，等结果出来后再追随胜利的一方，但远离质差股、关注蓝筹股仍将是行之有效的投资策略。

　　第四，目前基金法正式出台，持有人的权利在基金法中明确得到保障，封闭转开放的试点有望在明年上半年进入实质性的议程，封闭式基金市场成交清淡的状况有望逐渐得到改善。同时从三季度基金投资组合来看，其投资的品种成为目前市场的主流品种，为基金的净值走势的稳定提供了一定的保障。因此目前的基金市场存在一定的中线投资机会，是一个比较好的建仓期，建议投资者可以关注一些具有封闭转开放题材和目前折价率较高的基金，如基金鸿阳等。