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彭蕴亮
今年下半年以来，大盘持续走弱，月K现已经连续收出6跟阴线。11月市场何去何从？大盘将如何运行？我们从以下三个方面进行分析。
从资金面上看，近一个多月以来，货币市场利率大幅上升，对证券市场形成较大利空
。到10月31日，利率上升了100个基本点，也即上涨了一个百分点。这是运用经济杠杆进行调控的必然结果，利率处于正常的变动范围。实际上中国从1996年开始利率进入下降通道，7年多下降了超过900个基本点，现在利率有所上升，这并不算大起大落。即便如此，由于证券市场与利率存在此消彼涨的关系，货币市场利率大幅上升，将直接导致股票市场价值中枢的下移，对市场构成较大压力。同时，今年全部金融机构贷款增量大概3万亿左右,这是前所未有的。较为理想的状态应当把贷款增量尽量控制在3万亿以内,下一阶段的货币政策还将继续保持目前的调控力度。目前我国直接融资发展很慢,这样的比例显然不适应经济的发展，管理层必将加大对资本市场的支持，将构成长期利好。
从基本面看，刚刚披露完毕的上市公司季报显示，有众多公司因原材料价格上涨而明显受益。今年前三季度，上市公司平均净利润同比增长37.3%。而在净利润增长较快的几个行业中，石化行业增长132%，机械行业增长71%，金属、非金属行业增长65%，房地产行业增长40%，农林牧副渔行业增长27%。季报显示，上述行业均不同程度地受益于原材料价格的上涨。作为上半年生产资料价格上涨龙头的钢铁，进入三季度后价格依旧保持强势。据国家统计局统计显示，8月份以来各种不同规格钢材的价格上涨了11.5%至21.5%。而受益于原油价格的持续高位，石化行业上市公司三季度业绩整体向好。季报显示，中国石化净利润增长达63.49%。扬子石化新近公布的三季报也显示，该公司第三季度净利润为41194万元，同比增长312.67%。而同处化工行业的烟台万华、华鲁恒升等公司前三季度净利润同比增长也均在50%左右。因此，从上市公司角度看，在业绩普遍提升的情况下，目前证券市场的中线下跌空间应较为有限。
从技术面看，一方面庄股、绩差股连连跳水，有的更是连续跌停；另一方面蓝筹股、成长股屡屡逆市飘红，有的甚至创出历史新高。青鸟华光、科大创新等出现连续重挫，引发一批个股重挫。击穿前期整理平台创出新低的个股主要包括上海贝岭、南方汇通、九龙电力、冠农股份、中宝股份、金山股份、威远生化等，周跌幅都在20%以上。科技股由小跌转化为大跌后，对市场形成较为显著的威慑作用。在这些个股做空能量尚未得到充分释放的情况下，大盘难以有效止跌。而且从庄股放出巨量的走势显示了资金撤离较为坚决，对大盘短线走势并不乐观。随着庄股资金不断流出市场，短期内资金面面临进一步的考验。尽管盘面中一些超跌股出现强劲反弹，神龙发展、中恒集团、公用科技更是以涨停报收。但此类个股在目前市场中还一种短期投机，投机风险仍是很大，其业绩还难以支撑目前股价。因此，大盘短线下降趋势仍将延续。
综上，由于政策面的支持和上市公司基本面转好，大盘本月下跌空间较为有限。但因为货币市场利率大幅上扬，以及个股大面积跳水因素影响，目前大盘暂时还未能改变下降通道的压制。
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