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上周市场继续向下调整，大盘突破了1350点附近的支持，我们认为市场总体上依然在下降通道之中运行，目前又形成了一次向下突破，11月中下旬市场在1250点一带有望形成一个年内的低点后逐步向上运行。
首先，1300点附近是市场经过长达两年的一个重要位置，这一位置即使会击穿，其中期下行的空间也不是很大。这一位置之所以能够形成支持是有其内在合理性因素的，这是由
市场总体市盈率水平和技术上原因形成的一个平衡。
其次，1250点附近是一个中期重要的位置，它是1000点和1500点这两个重要位置的中间带。其实目前技术面上的调整已经基本上充分，如果基本面上不出现十分意外的系统风险，则市场将在打破1300点并形成恐慌后见到一个重要低点。
第三，目前市场中已经出现暗流涌动现象。其实在10月份之后市场已经出现了一些重要变化，再次出现了年初时期的一半是火焰一半是海水的现象。主力资金一方面在耐心吸纳这些中线品种，另一方面利用非主流品种压低指数以制造一种恐慌的气氛，这样反复波动进行有选择性的建仓行为。根据交易所的有关数据显示，尽管近期市场在下跌，但机构投资者一直是净买入(除了10月13日这一天外，其余时间都是净买入)，这说明市场主流资金确实已经提前在利用市场的宽幅震荡逢低吸纳。
那么下一个重要的时间变点在什么时候呢？笔者认为很可能会在11月份的中后期。从沪市历年的走势中分析，市场仅有1994年一次连续5个月收阴线，这已经是历史上最严重的一次阴跌走势。而这次市场再次出现连续5个月收月度阴线。如果11月份再度出现急速下跌，则市场很可能会形成一个重要低点。
另外，从12年的证券市场历史走势中我们还发现，历年的11月份总体形势较好一些。当然以上这些分析还是从市场的一些技术环境和盘面现象角度进行的分析，市场更需要的是政策面的明朗化和整体信心的恢复。一个底部的形成是多方面原因共同促成的，在没有市场突发性因素干扰的情况下，后期市场很可能会形成这种自然的走势。而年内就目前这些因素静态地来看，跌破1300点就是一个重要的中线参与时机，可对部分物资型的个股重点关注。
银河证券李志刚
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