王栋：科技股加速赶底 机会将临

　　最近科技股的异动显示，这个板块已经加速赶底，科技股中不乏价值低估品种以及未来价值提升品种，现在也许正是趁低吸纳这两种潜力股的良好时机。

　　广东金手指 王栋

　　前几个交易日上海贝岭等科技股连续跌停，虽然初步有了止跌迹象，但科技股阴晴不 定的走势，在当前敏感的市场中尤其引人注目。笔者认为，极少数科技股急速下跌，意味着科技板块底部即将告成。

　　暴跌科技股有共同特征

　　科大创新、大唐电信、上海贝岭等短短数个交易日跌幅达到30%-40%，这在以往非常罕见。它们有别于庄股，但却在相对集中的一段时间内相继跳水。大盘似乎有惊无险，总能够在摇摇欲坠之际勉强支撑。

　　在这个阶段，有三个现象使市场走势明显复杂化：其一、除了这部分科技股几乎在历史最低价格区间“低台跳水”外，还有部分6元以下的传统行业低价股以跌停的极端方式跳水，例如中宝股份、菲菲农业、华北制药等；其二、次新股全线遭受打压，次新科技股如置信电气、洪城股份、高淳陶瓷、长电科技等跌幅巨大；其三，蓝筹指标股在本轮跌势中保持稳定，基金重仓股甚至有主动护盘行为。这些多空力量交锋的起转承合虽然脉络清晰，但打乱了投资者的传统惯性思维，因而对冷静判断后市的干扰较大。

　　分析科技股为何暴跌，可以发现除了上述的科大创新等，还包括曾经出现跌停的中关村、九龙电力、青鸟华光、海虹控股，这些股票有一些共同特征：筹码相对集中度较高、业绩差或者业绩和股价不相匹配，就算业绩良好、成长潜力较大的航天信息，在9月初从30元炒到到42元的5个交易日内，筹码也可能已经有一个快速集中的过程。不仅科技股如此，其他跳水品种，大多数也属于筹码集中度较高、或者业绩与股价不相吻合的品种，例如云维股份、哈空调、金山股份、陕解放、蜀都、锦州六陆等。

　　股价结构调整到了最后阶段

　　据统计，到10月28日收盘，两市1254只A股加权平均股价为6.98元，创下“5·19”行情以来新低，10元以上的股票如果没有非常真实可靠并且良好的业绩，基本上很难做到“鹤立鸡群”。市场平均股价和业绩的对应，是新形势下股价结构调整的一个重要坐标。此外，股票筹码集中度高不再是优势，机构投资者力量的壮大、蓝筹股供应源源不断、投资理念和盈利模式嬗变、盈利预期值降低，使股票的流通性风险增大。

　　以前是一望可鉴的庄股跳水、高价庄股跳水，到目前是比较隐蔽的庄股跳水、低价到5元左右的庄股跳水；从以前筹码绝对集中、高度集中的庄股跳水，到目前相对集中或者是比较集中的个股跳水；从以前脱离业绩跳水，到目前与业绩挂钩跳水，都反映出持续数年以个股跳水为表现形式、以股价结构刷新为目标的股市大调整已经进行到了最后阶段。从这个角度看，部分科技股近期急速下跌，仍然是特定阶段整个股市股价结构重构的一个组成部分。同样是科技股，业绩优良的蓝筹股中兴通依然屹立，就是一个很好的证明。

　　我国历史上最大级别的科技股行情于1999年5.19启动、到2000年2月15日、17日，在1750点附近以两根巨量长阴线宣告结束，科技股早于大盘1年零4个月见到历史大顶。在此后至今的3年半调整中，经历了从盘跌到急跌的过程，累计跌幅巨大，例如中关村从44元以上跌到6元多，清华同方、紫光股价都跌去了3/4左右，再经过这种带有“最后一跌”特征的洗礼，整个板块跟着暴跌品种被动下行，甚至殃及中创信测、置信电气、航天信息这样的次新科技股，科技板块在踉跄下跌中实际上已经处于超跌状态，估计中长期大底部有可能在主要作空品种止住跌势后形成。

　　回避“被边缘化的股票”

　　现在，大盘离最近4年的低点1311点仅有一步之遥，无论是否击穿这个技术和心理的双重支撑位，我们都必须正视现实，以客观冷静的心态面对市场，才能采取有效措施应对。

　　笔者认为目前市场的大局是：指数的总体评估结论，应该是“处于低位区”，即就算1342甚至1311不是底部，那么底部也已经近在眼前；“风险”的评估结论是“整体微小，局部严重”，即“最后的庄股”和业绩下降股、公司治理结构不佳股仍有局部的巨大风险，但是它们对大盘的影响将越来越弱，换一句话说就是“没有边缘化的股市，但是将会有一批被边缘化的股票”；至于对当前“机会”的评估结论，笔者非常乐观，暴跌之后也许将迎接未来八年十年里最大的一次抄底机会。

　　但机会在哪里呢，是在基金重仓的蓝筹股里吗？港股中H股越战越勇是一个样板，似乎深沪市场机构重仓的权重蓝筹股真的机会无穷，但问题是这批股票筹码集中度越来越高，“蓝筹庄股”毕竟也是庄股，会不会被市场一并清算也来个大跳水呢，万一这样，将是灾难性的后果；那么机会是不是在暴跌后的低价股里呢，也不能确定，如果它们真的被“边缘化”，那么就会踏空行情。至少现在看来，指出哪个板块有可能是未来的主流机会所在，条件还不成熟。

　　不过，根据最近科技股的异动，基本上可以认为这个板块已经加速赶底，科技股中不乏价值低估品种以及未来价值提升品种，借着这次机会趁低吸纳这两种科技股，将能够有效化解面对市场无从下手的状况，其中价值低估品种以欣网视讯、中创信测、航天信息等次新科技股为主，未来价值提升品种以中科合臣、东方通信这样一些经营结构处于调整期的品种为主。

　　大唐电信

　　2001年下半年开始进行的中国电信分拆重组，导致公司市场萎缩，加上新会计政策，今年开始公司出现亏损，2003年三季报中每股亏损达到0.20元，季报公布后，该股出现连续下跌，并带动了烽火通信、长江通信等一批通信概念股大幅下跌，成为近期科技股杀跌行情中主要做空对象。

　　中关村

　　中关村曾经是高科技板块的龙头个股之一，但如今公司市场形象已今非夕比，近两年该股出现单边下行，累计跌幅逾80%。而公司业绩持续下滑，2003年三季报每股亏损0.117元，另外公司对外担保较多,且已因担保涉讼，对后续发展及保持财务稳健都带来了不利影响。

　　科大创新

　　近期科大创新成为高校概念股的领跌品种，在短短七个交易日跌幅达48.2%，充分体现了徒具概念的高科技公司的巨大风险。周四该股公布2003年三季报，每股收益0.14元，较中期0.13元仅微幅增长，出现明显滑坡势头。

　　海虹控股

　　是目前上市公司中经营绩效最佳的网络概念股，曾经是网络科技板块中当之无愧的龙头，历史上股价曾达80元之上，目前累计跌幅逾八成。该股从9月29日起，受因管理混乱被证监会限期整改的利空袭击，股价破位下跌，18个交易日里暴跌了38.5%，目前股价已跌破该股在今年3月的增发价13.6元。