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中国熊市启动于2001年6月的上证指数2245点，假如止于2003年10月30日低点1340点，如果再减去年9月以来由于新股虚增的70点，指数实际上是1270点，其跌幅为43.4%。与全球股市50%的平均下跌幅度相比，稍显不足。这是否意味着中国股市的跌势仍将持续呢？让我们通过以下全球股市的数据来分析一下：香港股市的熊市启动于2000年3月的18397点，2002年10月下探至8722点，跌52.3%。台湾股市的熊市启动于2000年2月的10393点，2002年10月下探至3845点，跌63%。日本股市的熊市启动于2000年的20833点，2002年10月下探至8197点，跌
60.7%。韩国熊市启动于2000年1月的1066点，2002年10月下探至576点，跌46%。美国熊市启动于2000年1月的11908点，2002年10月下探至7197点，跌39.6%。美国标准普尔熊市启动于2000年3月的1552点，2002年下探至768点，跌50.5%。大部分股市见底时间集中在10月份。
从时间周期来看，将上证指数图与香港恒生指数图叠加，可以发现内地股市从2000年2月份以后“金鸡独立”，与全球股市背道而驰，下跌的时间是从2001年6月份开始的，从2000年2月至2001年6月两者相差17个月。由此我们可以推断，虽然上证指数没有达到纳指的涨幅，但是牛市时间却比纳指长了16个月，这也就是说中国股市牛市的涨幅是用时间来补偿的。假如以纳指为参照系的话，大致可以得到这样的启发，只要纳斯达克指数见底，上证指数大约在其10个月或者17个月就会基本上见大底或者阶段性底部，精确地讲，大约是40周或者是68周。从而得出，沪市2003年11月初或者2004年4月1日左右大盘见到历史性大底的可能性更大。
根据股市的自组织性、自相似性、及遗传性“克隆”其未来的走势，估计未来两个月大盘的走势将会重复大盘2003年9月30日以后的走势。因此，我们推断未来一周大盘仍然会延续探底的走势，低点仍然向1311点靠近，但此后有望在明年一二月份出现止跌企稳。
宏源证券刘钟海
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