徐辉：券商重仓股何以走弱

　　本周以来,市场面的一个最大特征即是市场出现大面积连续跌停的现象。周一有9只个股跌停,周二有5只个股跌停,周三跌停个股再度达到11只,周四仍有7只个股跌幅在9%以上,其中中远发展是最新加入跌停行列的个股。由于这些个股多数是券商重仓股,而作为主要的市场中介机构,券商重仓股的走弱所带来的负面影响应该引起重视。

　　券商重仓股引发大规模跳水负面影响堪忧

　　近期市场出现大面积连续跌停的现象,具体特征如下:首先,多数跌停个股是券商重仓股。受此影响近日市场领跌股主要集中在券商重仓股上,比如宏源证券、长江证券是大连热电的流通股大股东,华泰证券是烽火通信大股东,广发证券、国信证券大量持有中创信测,爱建证券大量持有科大创新,金信证券是通化金马的流通股大股东,泰阳证券大量持有洪城股份,海通证券、长城证券大量持有南方汇通、申银万国大量持有中远发展等等。

　　其次,部分基金重仓股受到波及。如半年报期间基金云集的华北制药在周三出现了跌停,周四跌停的中远发展也被众多基金持有。

　　另外,此次下跌有别于以前的庄股跳水。以前的庄股跳水主要的策动源在私募基金上,而此次策动源在券商自营盘上。所以其中的影响可能会远远超过私募基金的影响,因为券商困境涉及到证券市场的稳定。

　　券商重仓股走弱的三大成因

　　探究此次券商重仓股塌陷的成因,笔者以为以下几点是主要原因:

　　某公司日前发布澄清公告可能是诱因。近日该公司发布了一则澄清公告,称公司正在申请破产的传言属子虚乌有。尽管如此市场依然相信目前市场主力之一的券商仍处在一个相当尴尬的境地；另外,部分券商重仓股三季度业绩不佳也成为相关个股下跌的诱因。

　　券商自营始终未能彻底完成由"做庄模式"到"价值投资模式"的转型,这是券商重仓股走弱的根本原因。券商重仓的多数个股仍是以前的一些题材股,我们注意到这些股价"塌陷"的上市公司多数三季度业绩较差。大连热电1-9月实现净利润3711050.04元,每股收益仅为0.018元。而其中期收益是8分钱。可见第三季度亏损较大；航天信息情况类似,前三季每股收益达到2.19元,而中期每股收益达到2.72元；大唐电信前三季每股亏损0.20元；烽火通信前三季度每股收益仅为0.02元。

　　资金因素。应该指出的是,有多家券商的资金链出现了相当紧张的局面,形成这一局面的原因一方面是存款准备金率的上调,另一方面是允许券商融资的政策仍未进入具体实施阶段。存款准备金率的提高收紧了进入证券市场资金的口子,使得市场资金面出现一定的紧张。相对而言,受影响最大的就是这些没有业绩支撑、而股价又相对高企的私募基金重仓股、券商重仓股等等。

　　由于以上原因,大部分券商重仓股下跌也在所难免。

　　基金重仓股将成为稳定市场的积极力量

　　在券商重仓股领跌大盘之际,部分基金重仓股再度成为稳定市场的积极力量。比如本周以来的汽车股、钢铁股等五朵金花再度成为市场的领涨股,三季度基金经理重点增仓的太钢不锈、扬子石化、酒钢宏兴等近期也出现持续上行的走势,两方面对比显示市场对两大市场主力"爱憎"分明。基于对市场热点的以上认识,我们认为:

　　第一,应当高度关注基金动态。其中最关键的无疑是基金持仓变化,三季度基金组合显示,基金增仓数量最多的7只股票依次是:太钢不锈、扬子石化、酒钢宏兴、上海机场、外运发展、伊利股份、烟台万华,普遍增仓在1000万股以上。

　　第二,市场波动周期出现变更。以往券商、私募基金是市场的主导力量,由于其资金有一定的时间性,比如年底兑现之类,使得我国股市每每在年底出现回落。基金逐渐成为市场主力之后,这种局面会在一定程度上改善。目前正当四季度,尽管市场处在反复寻底的阶段,但未必如往年一般持续走低,更大的可能会是结构调整下的区间波动。

　　相反,作为券商重仓股的题材股、重组股难有大规模板块行情。近年来ST板块大幅回落、重组股一蹶不振,地域板块股昙花一现的主要原因,就在于老的盈利模式已逐渐退出市场,因为维系这种模式来盈利的土壤没有了,还能指望这类板块行情能走多远?而期望券商重仓股"揭竿而起",更是不顾现实的一厢情愿。

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　　(中证资讯徐辉)