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北京首放
2001年以来的下跌已经运行了将近两年半的时间，幅度也已经达到了40%，其中的个股跌幅更是惨不忍睹，投资理念的变化和股价结构的调整始终贯穿着整个下跌过程，其中我们经历了由于政策变化导致的指数涨停，低价股超跌引发的反弹行情，绩优蓝筹股的上涨带来的局部牛市，还有千余只股票共涨共跌以及个股走势分化冰火两重天的情况，但是每一次的
行情的结果都没有结束整个下跌趋势，市场重心仍然不断下移。近期沪指在1350点附近多空进行着激烈争夺，盘中明显出现部分场外资金入市抄底，但是多方力量明显不足，空方力量强大，市场继续向下探低，距离调整以来的低点1311点，也是中国证券市场最为敏感的1300点整数关，熊市是否已经结束，熊市结束的条件是否已经具备？
我们知道，当一个中长期趋势已经形成之后，那么，它的改变并不是一件非常简单的事情，回顾中国证券市场的历史走势，或者再结合海外股市的历史，我们可以发现，当一个熊市见到真正的转折底部的时候，市场需要同时具备几个条件。
首先，这也是最重要的一点，每一个底部都是市场自发形成的，而不是政策的变化，虽然我们的市场受到的政策影响非常大，投资者往往习惯于用管理层所采取的政策来判断市场是否见底，但是我们可以发现在市场中重大的利好在一个明显的下跌趋势中的作用仅仅是改变了市场短期的走势，根本不能转变趋势，2001年在1514点暂停国有股减持，2002年6月22日停止国有股减持，再加上，降低印花税、QFII等等政策都没有使市场转折，市场仍然按照自己的内在规律在运行。虽然也可以举出一些在底部出现重大政策而导致的翻转，但是政策绝对不是见底的充分条件。
第二，在指数上的转折形成之前，市场的热点分布已经提前有所征兆。就是说在熊市见底之前大多是市场走势最为暗淡的时期，技术上处于破位的边缘，但是此时接近市场底部与前期接近市场底部的市场实际特征却有了一点新的变化。这种变化就是，有相当数量的一批强势个股或者说黑马个股已经提前于大盘开始运行主升浪行情，主流热点的形成和运行发生在大盘转折之前，这说明资金面已开始重新聚集。
第三，市场心态的变化。当2001年的2245点的时候，市场中的绝大多数投资者都在喊着2300点、2400点，一片看多之声，而正在这时，一个历史性的顶部出现了。那么反过来看，在一个市场的长期大底到来之际，市场中坚定的看多人士也已经开始怀疑自己的判断，出现了绝大多数投资者极度悲观失望的情形。
回到目前的市场中，在1350点破位之后，1300点面临考验，那么1300点都具备了哪几个条件呢？如果这几个条件能够同时具备，那么这一轮熊市行情可能结束，1350点之下就是空头陷阱。而如果不完全具备条件，那么股指走势要么是继续破位，要么在1300点形成多空搏杀，震荡整理，形成一轮局部反弹，但是整体趋势不会改变。
我们认为，1300点在技术上具备第一个条件，因为1300点毕竟是市场中10年来重要的一个点位。没有出现第二个条件，目前还没有很明显资金聚集的迹象，能够吸引场外资金的蓝筹股在周四走势已经开始分化。同时，认为1300点将产生反弹的人相当多，并且还有很多人把1300点看作是历史大底，那么，在看多的声音还没有处于少数的地步时，反转的希望将只能是一场空。
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