傅子恒：市场股价结构加速调整

　　傅子恒

　　两市股指周三继续呈现探底走势，沪综指最低第三次下探1350点前低支撑并略创新低，但最终股指仍站于这一点位之上。总体来看，市场继续呈现弱势特征。

　　从盘面走势来看，今日盘中主要呈现以下三个方面的特点：

　　其一，一批绩差股以及老庄股持续大面积跳水、加速寻底成为市场主要的杀跌动力源。今日跌幅达5%以上的股票接近200家，其中上海贝岭、青鸟华光、华北制药、南方汇通、威远生化、科大创新、寇农股份、菲菲家业、九龙电力、中宝股份等多只股票收报跌停；而且，在大幅下挫的个股中，许多是以连续多日长阴方式向下回落的，这一走势一度使得今日市场出现恐慌，对股指形成较大的拖累。

　　其二，与上述局面形成鲜明对比的是，在绩差个股大幅跳水的同时，一批季度报表较好、业绩处于快速增长之中的个股呈现出了良好的抗跌性，许多股票中资金积极追捧的迹象已十分明显。如今日公布季报的天山股份、山西焦化每股收益分别实现0.62元和0.59元，同比呈现数倍的增长，而股价分别只有十多元的水平，这两只股票上午复牌后受到市场热烈追捧，股价上涨分列两市除新股外的第一位并双报涨停。另外，长安汽车、中集集团、上港集箱、中兴通讯、华能国际、外运发展、鞍钢新轧等一批市场著名的业绩股也都有逆市飘红的表现。

　　第三，在绩优股表现抗跌的同时，近期以来一直广受注目的银行股整体走势稳健，五只个股中，除深发展业绩差强人意以下跌报收并再创新低以外，其余四只均以上涨报收，其中招商银行、浦发银行上涨超过3%，民生银行、华夏银行上涨也在1%以上。由于银行股是市场重要的人气指标板块之一，这一板块的由弱转强与绩优股上涨一道，共同对抵抗股指下跌起到到了积极的作用。

　　从近期大盘的走势来看，股指跌破沪综指的1400点之后，多空双方的争夺明显较此前更为激烈。在市场的具体表现方面，双方主要围绕着股市所依托的宏观基本面、新股扩容以及上市公司前三季度业绩等因素展开对决，而这一对决暂还未分仲伯。

　　在股市与上市公司层面，我国宏观经济运行相当良好，目前除证券行业仍在冷风中轻轻颤抖以外，其他几乎各个行业都已经更多感受到了经济增长复苏所表现出的暖意，连低迷多年的农副产品价格近期也出现了明显的回升，有的行业早已是热气逼人；在上市公司业绩表现方面，一批公司继续保持了快速的增长势头，这一局面目前正在成为多方所依托的坚实屏障。但在另一方面，空方短期内所依托的有利因素，一是市场对国有股全流通仍没有最终找到使人鼓舞的解决方法，人们对这一问题疑虑依旧；二是年末临近市场总体缺乏进场意愿；三是长江电力本周终于公布了招股说明书，这只超级航母弱市登陆不可避免地对市场心理产生了又一次的冲击。

　　上述多空力量的消长主要体现为市场中长线力量与短线力量的对比，而二者基本在沪综指的1350点一带取得了均衡。站在空方的立场来看，股指依旧没有摆脱弱势筑底的走势以及下降通道的制约，而从积极一些的角度来看，沪指回落至1400点之下以后，多方的反击力度明显增强，股指在胶着中再难以象前几个月一样一路单边回落。综合上述分析，笔者继续坚持认为股指中长线的下降空间极其有限，短线而言，股指的继续探底再所难免，个股股价也将继续以各自业绩为主轴进行结构性调整。在这一调整过程中，我们目前需要做好的功课是对绩优个股中长线价值进行挖掘，同时回避持续跳水的绩差股。