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昨日，沪深Ａ股出现大幅震荡走势，上证指数再度接近1350点的重要心理支撑位长江电力发行新股筹集100亿元资金的消息在短期内给投资者心态带来较大的冲击，市场出现不稳定现象。本周是上市公司三季度业绩报告公布最集中的阶段周一科技股受业绩不佳因素的影响，股价大幅下挫，昨日这种恐慌气氛有进一步蔓延之势。虽然低价大盘蓝筹股业绩较好，股价上涨在一定程度上抵消了股指的下挫幅度，但由于价格下跌的股票数量较多，大盘仍处于震荡下行之中。
从基本面看，针对中国证券市场的现状，管理层提出了在重点规范和发展主板市场的基础上，根据条件成熟情况分步推进创业板市场建设，逐步建立健全多层次的市场体系，在发展中解决我国资本市场存在的一些结构性问题，拓展债券市场作为扩大直接融资的重要途径，拓宽合规资金的入市渠道，使机构投资者逐步成为我国资本市场的主导力量，还提出要稳步发展期货市场，审慎扩大交易品种。
以上若干市场发展新目标的提出清晰地表明：中国证券市场即将进入一个转变和完善的发展历程，这一进程的推进将给市场结构、投资者构成、投资理念、市场运行模式等许多市场基础性方面的建设带来重大变化。这种改变也将使投资者观念发生重大转变，以往市场中的投机性思维和投机性炒作模式将不断向理性投资和价值投资转变，宏观经济的发展和行业的兴衰将对股票的价格和价值起到决定性作用，当前的股价结构也将持续得到调整，进一步趋于合理。
从近期科技股、绩差股的大幅下挫，蓝筹股向好、股价稳步上行中可以看出，许多机构投资者已经在调整自身的市场投资理念和操作模式，以不断顺应市场出现的新变化和新机会，从而使历史形成的市场格局逐步向新的格局和运行模式转换。在这样一种大的市场转型过程中，大量投资者尤其是中小投资者也必须转变观念。
近一阶段，市场资金受货币政策调整影响而趋于紧张，年终许多机构回收资金的结算因素对股市产生一定的压力，长江电力等大盘新股的发行也被市场视为一种利空，影响着投资者的心态，但资本趋利的本质决定了当股价下跌到具有投资价值时，还是有大量资金愿意进入市场投资。其他因素或多或少地带有短期的阶段性特征，因此投资价值将起到更重要的作用。长江电力这一大盘股的发行，短期内仍会给市场资金带来压力，但其所具有的中长期投资价值也同样会吸引大量的机构资金介入。因此，大盘蓝筹股的发行和上市对于稳定股指、夯实市场基础具有积极作用。
本周上证指数继续下挫，昨日股指一度上攻，但在20日均线处受阻回落，股指仍有进一步下探1350点的可能，短期均线处于黏合状态，短线对股指仍构成压力。技术指标显示大盘运行在弱势区，后市能否转强仍有待进一步观察。近期市场多空转换比较频繁，股指运行处于反复震荡格局，投资者以多看少动为宜。
海通证券 李汝明
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