长江电力 “大块头”将有大智慧？_股市及时雨_财经纵横

长江电力 “大块头”将有大智慧？

http://finance.sina.com.cn 2003年10月29日 04:33 北京晨报

　　“利空出尽”应在上市以后

　　长江电力的发行短期内将进一步加剧市场资金面的压力和紧张状况。由于市场对长江电力的发行是早有预期的，投资者心态普遍呈现出谨慎的态度，这并非是不看好长江电力公司本身的质地，而是忧患其庞大的发行规模。先前因为受制于市场资金面的窘迫，使“大块头”一再推迟发行，而真正到了长江电力批准发行了，整个市场反而感到松快了。用“利空

出尽”这个词，虽然可以解释投资者当前的心态，但我们也知道这也是一种市场的预期，“利空出尽”的具体时间应该是在长江电力发行并上市开始套现以后。

　　当前资金模式能承受“大块头”

　　当然，在看到长江电力筹资百亿元的消息时，我们的感觉仍然是不寒而栗的，市场的承接力如何呢？其实当前主导行情的资金来源与过去已经完全不同了。过去发动行情所依赖的很多都是借贷资金，市场的主力是券商和私募基金。当时由于资金来源比较复杂，而且操作上也基本是推崇庄股模式，从而其后遗症开始出现了。由于市值的蒸发，很多机构包括券商都处于亏损的状态。而新的资金力量包括基金、ＱＦＩＩ、盈利丰厚的企业资金、保险资金和个人投资者的自有资金等等。可以这样说，基金机构对于长江电力的发行并不是恐慌，而是满怀期待，有投资者可能认为基金纯粹为了新股套利，但我们认为长江电力，这个“大块头”将有大智慧。

　　蓝筹股走好显出新资金乐观

　　从行业来看长江电力属于电力股今年电力板块在上半年的表现也算不错这主要得益于电力上市公司业绩的大幅增长。但该板块的缺陷就是缺乏一个像上海汽车、宝钢股份、中国石化等具有号召力的行业龙头而目前长江电力的加盟无疑将令它们拥有了“行业领袖”。以三峡机组为核心资产的长江电力，较低的成本赋予其强大的同业竞争力；与电力板块老龙头华能国际相比，长江电力的成本更低，潜力更大，价位更低。所以说长江电力优势更加明显，无疑将成为电力板块新龙头。这个新龙头不仅是电力板块的，也是整个大盘的“旗帜”，它的一举一动将会触动整个大盘指数的神经。故此，作为大机构，他们是不会对长江电力轻易放手的。可以预见，以基金为代表的机构投资者将对电力资产进行重新配置，或者说，在长江电力发行上市后，基金有望加大对长江电力的持仓；而为了平衡电力行业对投资组合的比例，相应的，对其他电力股也会择劣剔除一些，以保持整个组合的盈利平衡。所以，长江电力的上市前后对电力行业中部分质地一般的公司将会有所影响，而从整体看，多数电力股将会受长江电力正面的影响。

　　长江电力对市场的影响

　　长江电力的发行对证券市场的影响是多方面的，特别是短期影响。长江电力既为证券市场提供了又一个蓝筹股，也增加了资金的压力。其发行方式的改变并不能扭转负面影响，因为即使在一级市场引进资金，但最终均会在二级市场套现，这样又给二级市场形成了冲击。但总体上看，长江电力中期效益的增长将不会令其上市后的抛压很大，很有可能对当前低迷的大盘制造出大级别反弹的契机。民安证券冯乐宁