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天信投资
凡是有些股龄的股民大概都知道，当利空出尽时，也就是利多。长江电力的发行，市场中的投资者都知道这是迟早的事。由于发行规模与融资额都非常大，对市场中资金的压力很大，这是一个绝对的利空消息。当长江电力发行正式公布时，很多人认为，利空就已出尽了，于是在媒体上就可以看到类似这样的文章标题：“长江电力发行上市铸就转机将促成大
盘探底成功”、“航母试水，大盘止跌”、“长电利空消化底部日渐成熟”、“利空兑现大盘迎来喘息机会”。我们认为，当利空被真正作为利空时，这个利空反而成为利好。而当利空被阴差阳错地当成利好时，这个利空就是利空。况且，我们认为，没有长江电力的发行仅仅是利空开始兑现，而还远远没有达到利空出尽的地步。
为什么说长江电力的发行，仅仅是利空开始兑现，而完全没有到利空出尽的地步？这是因为：
1)今日长江电力的发行公告某种程度上还只是一个消息，而对资金实质性的还在正式发行与正式上市之时。毕竟，长江电力的发行筹资额超过100亿元，到正式上市时，这样的超级大盘股的上市对市场的资金面将对大盘构成实质性的第二次考验。我们的一个相关研究表明，市场流通股本超过10亿股的超级大盘股，从公告发行到上市后1个月内，大盘无一上涨，而且跌幅普遍不小。其中，600050中国联通：-5.1%；600028中国石化：-16.5%；600019宝钢股份：-6.5%；600036招商银行：-0.78%；600029南方航空：-5.3%；600015华夏银行：-2.36%。这样的数据，无疑是触目惊心的，也是有很大说服力的。
2)、长江电力会仅仅是今年发行的最后一个超级大盘股吗？在大盘如此低迷的背景下，如此之大的超级大盘股还照样发行上市，那么一旦大盘走好，我们可以肯定地说，还将会有更多的超级大盘股发行与上市。据我们的一个相关统计，今年上半年，新股发行中流通股超过2亿股的新股只有白云机场1家，3季度流通股超过2亿股的新股发行了中原高速、华夏银行与南方航空3家，前3季度流通股2亿股以上的新股共发行4家。却不说近年来大盘股的发行逐渐增多这一事实，就是今年仍然保持去年9家的水平，则第四季度发行流通股2亿股以上新股的数量仍将达到5家。从这个意义来说，虽然今年第3季度已有南方航空与华夏银行等超级大盘股的发行，目前又有长江电力的发行，但是，今年第4季度超级大盘股的发行就以长江电力的发行而结束，依然值得怀疑。
从大盘走势看，继续呈近日指数下跌不多但个股大幅“跳水”的格局。原因仍在于，对指数影响最大的低价超级大盘股仍被大幅拉抬，这在相当程度上稀释了指数的真实度。据我们统计，在沪市对指数影响最大的10家个股中国石化、华能国国际、宝钢股份、中国联通、招商银行、宁沪高速、浦发银行、上海汽车、上海石化和民生银行中，上午除了民生银行持平外，其余个股全部逆势上涨，涨幅最大的宝钢股份，其上午收盘涨幅还高达1.69%。这也许就是个股大幅“跳水”而大盘下跌依然相当平稳的秘密所在。从这个角度上来说，看目前大盘的指数，意义并不大。在平稳的大盘表面下，是极大的个股风险。
操作上，在大盘后市仍有一定下跌空间的情况下，我们认为投资者目前首先仍要控制好仓位。在此基础上，可适当参与一些个股行情。短线可关注生产资料和农副产品价格上涨的板块，以及即将上市的上海电力以及可能推出的长江电力所带动的相关电力板块。
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