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股市在震荡中下跌已经快30个月了，仍未见好转的趋势。2001年6月末，沪深两市的总市值为53630．68亿元，流通市值为18866．36亿元。截至2003年9月末，上市股票由1137家含Ｂ股增至1362家，但沪深两市总市值却没有同步增长，仅有39080．79亿元，流通市值同样如此，仅12719．12亿元。也就是说，时隔两年零三个月，股市总市值蒸发14549．89亿元，流通市值蒸发6147．24亿元。如果除去其间配股、增发、新股上市等新增的市价总值与流通市值，恐怕单流通市值损失就约9000亿元，约47％。
近期反弹的最大特点就是基金所持有股票依然顽强地“扛”着，但是，还能“扛”多久？
据资料显示，已公布投资组合的基金存在着重仓股集中度越发走高的局面。如外运发展（600270）基金持仓占该股流通盘的36．90％。78只基金共持上海机场（600009）20099万余股，上港集箱（600018）10099万余股，持有上海汽车（600104）24659万余股。其中，博时旗下6只基金中有5只基金的第一重仓股为上海汽车，南方稳健成长、隆元、天元、久嘉、宝盈鸿利收益、银华优势企业的第一重仓股也都锁定上海汽车。这也许是昨日大盘大跌时，上海汽车仍然能逆势上升2．32％的原因吧。久富、嘉实理财稳健、南方避险增值则都把宝钢股份作为第一重仓股。此外，太钢不锈、扬子石化、伊利股份、山推股份、酒钢宏兴、一汽轿车、金杯汽车、中国石化、中国联通等30多只股票，是基金青睐的重点。
然而，目前绝大多数中小投资者深度套牢，亏损惨重，投资信心大挫，大多无心玩股或无力玩股。并且由于亏损效应，场外资金不敢轻举妄动。外围增量资金不入场，股市就很难重新走强，基金的股票其实想出也出不来。因此，加大集中度无疑是基金在吸取了去年分仓持股失败教训后的无奈防守策略。在此背景下，如果没有实质性利好出台，指望靠基金重仓股重新走出一波行情很不现实，毕竟现在很多个股在反弹后重新升到了一个台阶，彼此博弈的局面又将出现。
万联证券 向进
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