独家：万隆板块掘金之化工行业

　　广州万隆 成长投资顾问群

　　根据国家经贸委的2003年技改投资计划，化工设备已被列为重点发展对象，其中基础原材料工业领域中油品及乙烯后续产品升级改造，农药、精细化工产品及硝酸铵改性等为重中之重，此外还有提升炼油深加工能力，提高柴汽比，增加进口依存度较高的合成材料、合成橡胶、精细化工及其配套产品的生产，调整子午胎、化肥、农药等产品的品种结构。因此 ，我国化工产业在明年将会迅速复苏并持续增长。此外，近年来国内由于电子、汽车、建材等领域的快速发展和绝大多数产业的升级，对具有耐高温、耐低温、耐腐蚀、抗老化及强度高、耐摩擦等优异性能化工新材料产生了巨大的需求。我国化工新材料与国外相比，主要存在生产技术比较落后、生产规模小、品种牌号少等问题。一些跨国公司为争取早日进入中国这个大市场，优先和中国具有一定技术水平的企业合资，进入相关产品的生产，例如荷兰著名的尼龙生产商DSM公司选择与美达股份(000782)合资建设4.5万吨尼龙树脂项目(1.5万吨工程塑料树脂)，德国拜耳公司与氯碱化工(600618)合资建设聚碳酸酯项目，德国巴斯夫公司和美国亨兹曼公司与氯碱化工合资建设MDI、TDI项目等。这是2002年部分原材料公司提高竞争实力和经济效益的机遇。也是证券市场上的外资并购题材。关注个股：

　　蓝星清洗(000598)

　　公司的经营范围属于精细化工行业，其年产3万吨甲苯二异氰酸酯(TDI)项目在该行业处于国内领先地位。目前产品在国内市场上供不应求，同时TDI反倾销初裁给国内企业以新的发展希望。取得蓝星化工的绝对控制权，有利于构筑新的具有竞争力的利润增长点。

　　星新材料(600299)

　　与蓝星清洗、ST化机同是蓝星集团的主要上市窗口，其母公司蓝星集团前期重组了天津、太原、石家庄等地方的石化企业，目前拟收购的中国昊华化工(集团)总公司统领30多家原化工部骨干企业和科研院所，不仅有100多亿生产性资产，还掌控着包括资金调拨、装备配置、项目审批甚至外事权限等政府性资源。因此发展前景非同小可。

　　华鲁恒升(600426)

　　去年6月上市后，利用募股资金收购山东华鲁恒升集团有限公司DMF、甲醛生产线的相关资产，同年9月扩建2万吨／年DMF生产线并于今年一季度产生效益。半年报显示，DMF、甲醛等新增主营产品带来可观经营效益，上半年实现业务收入同比增长343.27%，产品综合毛利率达24.93%。分析收入结构可以发现，华鲁恒升已经形成尿素等化肥产业与DMF、甲醛等化工品产业并驾齐驱的布局，在化肥业务保持稳定的情况下，DMF等化工产业在主营业务收入中的比例由2002年28.4%迅速提高到46.8%，从而支撑了业绩的持续增长。

　　烟台万华(600309)

　　该公司拥有的MDI制造技术是我国成为继德国、美国、英国和日本等国之后的第5个拥有MDI制造技术自主知识产权的国家。预计未来几年世界MDI会保持较大和稳定的增长，年需求增长率为12%左右。预计今明2年烟台万华的主业经营仍处于黄金时期，预计2003年～2004年的每股收益有望在0.6元以上