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昨天，香港国企股指数再创新高（如图所示）。然而，近期内地Ａ股却是积弱难返，如果单单是日本股市、美国股市涨，我们的股市不涨，我们讲不出什么，但同样有着股权割裂的香港国企股却走得有声有色，甚至连深圳Ｂ股也有不俗的涨幅，Ａ股不涨实在说不过去！
不过，昨日大盘的止跌企稳与含Ｈ股的仪征化纤、广船国际等个股的走高有着密切关系，那么——
香港国企股能否持续强势？
目前围绕香港国企股走势开始出现了分歧，乐观者认为今年底，国企股指数将升至5000点，悲观者则认为国企股渐成强弩之末。悲观的依据很简单，面临着获利回吐的压力，因为香港国企股指数今年以来涨幅接近翻番，而重庆钢铁、东方电机、海螺水泥、马鞍山钢铁、中国铝业等个股的涨幅更是接近两倍，而历来国企股均是短寿行情，所以，资金有可能会撤出。但乐观者的依据为不见5000点不会回头，因为Ｈ股的强势植根于我国的宏观经济，而目前的看法则是我国经济在今年的增长将达到8．5％，有望进入新一轮的景气增长周期，所以，国企股的牛市才刚刚开始。
更为重要的是，香港国企股指数虽然涨幅可观，但其间也出现了持续四次的宽幅震荡，诱因则是因为方方面面的利空，所以，不存在着机构刻意做盘而为的现象。如此得出两点结论：一是持续四次的洗盘导致了后入者的成本高企，获利回吐的压力并不大；二是持续四次的回调并不是主力资金刻意而为之，所以，此次国企股行情有着理性的成分，不是一次短炒行为。
哪些Ｈ股将Ａ股逼近接轨
经过此轮国企股的牛市行情之后，一些绩优的国企股的股价已接近甚至超过了Ａ股的价格，青岛啤酒与海螺水泥就是先驱，只不过，该两股的Ｈ股股价在超越Ａ股股价之后迅速回调，使得Ａ股的价格再超Ｈ股。但是，这直接刺激了内地Ａ股股价的走强，青岛啤酒受此影响，创出了下半年以来的新高，而海螺水泥则创出了收盘的历史新高。
青岛啤酒与海螺水泥的Ｈ股股价之所以能够一度超越Ａ股，均是因为它们的业绩出现了大幅增长，尤其是海螺水泥的三季度季报显示其业绩大增130％，每股收益达到了0．35元，动态市盈率只有23倍左右，符合20倍的投资中轴标准。既如此，股价接轨的套利机会主要将在那些业绩持续增长且Ａ股股价与Ｈ股股价较为接近的绩优股身上。
就目前来看，鞍钢新轧、华能国际最有潜力，鞍钢新轧半年报的利润已达到了0．20元，而由于三季度往往也是建筑用钢材旺季，所以，鞍钢新轧的第三季度每股收益将达到0．10元，如此，前三季度的每股收益将在0．3元。那么，Ｈ股的股价动态市盈率就是10倍不到。而华能国际也如此，因为公布了业绩资料，同样有望促进股价的上涨。所以，Ａ股市场上的华能国际与鞍钢新轧存在着一定的套利机会。
股价接轨的启示
诚如前述，部分Ｈ股的股价与Ａ股的股价之所以接轨，是因为Ｈ股的火爆，而Ｈ股的火爆又是因为经济背景的变化和资金的充裕，而目前内地Ａ股市场与Ｈ股一样，存在着经济背景的变化。
更为重要的是，目前与Ｈ股股价一样有着低市盈率、高增长率的个股，在Ａ股市场可以找出一大批，只可惜，资金不是太充裕而已。既如此，相关部门是不是应该反思一下当前的股市政策呢？
江苏天鼎 秦洪
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