中科证：多空拉锯双底是否能成_股市及时雨_财经纵横

中科证：多空拉锯双底是否能成

http://finance.sina.com.cn 2003年10月22日 07:44 证券日报

　　中国科技证券李娜

　　从盘中的热点以及量能的配合看，目前大盘的技术性反弹意义较为浓重。从形态看由于股指在前期低点1348点附近展开反弹，因此小双底形态较为明显，那么底部是否就此形成或者说这种底部对后市的指导意义有多大呢？

　　从昨日盘面看，大盘主要呈现以下特点：

　　昨日两市总体为探低回升走势，但是个股继续处于较为低迷状态。沪深两市涨幅超过5%个股的只有八只，但跌幅超过5%个股相对较多，并有个股出现跌停现象，而国际大厦，浙江阳光等庄股的下挫，显示目前市场资金面偏紧的状况依然没有改变，个股的风险依然比较大，可参与机会较少。

　　个股做多能量主要集中在部分H股和深圳本地股。以中国联通为代表的H股板块昨日走势虽然较为强劲，但我们注意到，早市走势强劲的仪征化纤并没有在下午指数走高的过程中向上冲击，深圳板块中的深宝安也出现同样的现象。另外，深圳本地股也并没有出现同步放量现象，显示目前主力做多信心较为薄弱，而下午尾市联通为代表的部分指标股的放量推高则主要为主力护盘的结果。

　　市场做空动能主要集中在以沈阳机床为代表的东北板块，以浦发银行为代表的银行股以及以亿阳信通为代表的通讯类科技股和ST类个股。由于东北板块前期积累较多获利盘目前还有继续向下空间，银行股受到不断再融资等利空消息的影响继续演绎破位走势，由于银行股的基本面同上半年相比已经发生了较大的变化主要体现在存款准备金率的调整方面因此预计该板块依然会继续偏弱走势。整体看，市场做空的板块具有板块突出，场内资金占有比例大和持续下跌能量较为充足的特点，预示大盘短期将很难乐观。

　　两市B股有走弱迹象。尤其是最近走势最强的深圳B股，尾市虽然受到A股的拉抬有所反弹，但其最近成交量的不断萎缩，显示做多能量有减弱的迹象，而从最近K线组合看，深圳B股有构筑短期头部的可能。这将对两市的A股市场产生较大的压力。

　　从整个盘面看，全天约3／4的时间都是空头明显占优，只是多头用了巧力四两拨千斤，凭借宝钢股份和中国联通两大指标股的尾市拉抬，重新使大盘由跌转涨，护盘迹象十分明显。因此，后市多空双方仍将围绕1350点一带展开争夺。

　　目前正值三季度报表公布时期，其中业绩好的、预增的，股价并没有出现相应的上涨，这说明人们对后市缺乏信心。同时，那些业绩差的、预亏预警的，股价却出现大幅下挫，它们成为短期市场主要的杀跌力量，这体现了明显的弱市特征。

　　政策面平静

　　如果说前期大盘的下跌是由于政策面存在的一些问题所导致的，比如扩容压力较大，比如股权割裂问题没有解决，比如货币政策呈现紧缩态势比如市场期待对券商的利好政策没有兑现等等，截止到目前，这些问题均没有改变。而目前的大盘依靠自身的力量很难形成较好的反弹，依靠政策面的变化仍是目前市场最佳的选择。因此，在政策面相对平静的情况下市场延续自身的运行规律的可能较大。

　　资金面偏紧

　　最近庄股跳水开始增多的现象应引起投资者重点关注。毕竟目前的时间段是第四季度，按照往年的惯例，年底机构结账的压力将使市场的资金面更加紧张，从而加速大盘的探底，而今年这种现象将更加严重。首先是由于央行存款准备金率调整导致市场资金供应量减少，最近国债市场的低迷表明货币政策的效应开始体现，而国债回购利率的上扬以及同业拆借利率的走高均表明资金面开始偏紧，资金价格开始上涨，这一点在股市中同样会得到反映，最近市场成交量的萎缩正是货币政策效应的体现。另外，今年的券商理财被叫停以及券商以前的违规业务，如挪用客户保证金，国债回购等也遭受了灭顶之灾，使得市场仅有的融资渠道也被堵塞，无疑使资金面偏紧的状况雪上加霜。而我们的市场是靠资金推动的，没有资金市场的上行就是无根之木，无源之水。

　　技术面向弱

　　从技术面简单分析，可见股指在1350拉锯，均线系统5、10、20、30、40、60继续成空头排列，每条均线都会形成较大的压力，ASI先行指标再次创了新低，MACD指标几近交叉，SAR发出卖出信号，KDJ、RSI运行在弱市区域，单就周二的K线来看仍是抵抗线。综合其他技术指标来看，大盘在此位置展开大级别反弹的概率较小；而从双底形态的技术构成看目前的小双底形态的时间跨度过短一般而言，有效的双底形态的时间跨度至少在两个月以上。另外从双底附近的量能看也不符合真正底部区域的成交量水平多空换手显然不充分因此形成有效双底的概率较小。

　　同时我们也应看到如果大盘已见底，应该是主动性买盘使股指上升，而不是靠机构护盘使股指上升。也就是说，在底部应该是主力吸货的好时机，而用指标股护盘则说明主力根本不想吸货。目前大盘阴跌态势没有改变，受下降通道的制约也没有改变，这种趋势的改变必须有两方面的配合，一是基本面的根本性好转，二是大盘的急跌，跌透了自然会有机会。目前来看，这两方面的情况都没有出现，所以大盘在1350点形成双底的成功概率较小。

　　综上所述，我们认为大盘短期内尽管存在一定继续反弹的可能，但沪市构筑双底的可能性较小，沪市可能受阻于1374点附近的压制，建议投资者在政策面没有发生任何改观的情况下，仍应保持观望。