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陈宪
10月21日，经历了连续阴跌之后的债券市场弱势徘徊。
自8月25日中国人民银行宣布从9月21日起提高存款准备金率1个百分点后，债券市场便步入漫漫熊市，10月20日上证国债指数跌破97点。从8月25日至10月20日，上证国债指数跌
幅4.68%，竟然高于同期上证综合指数4.03%的跌幅。在国债凌厉下跌的拉动下，企业债也出现持续单边下跌走势，10月20日沪市企业债券跌幅达到1.22%，创下单日最大跌幅。债市的暴跌，导使规避风险、稳健型的债券投资者损失惨重，估计仅9月下旬以来，债券市场约有400多亿元的市值已灰飞烟灭。
债市的持续暴跌，不仅使券商、基金、商业银行、保险公司遭受资产的损失，同时也使参与国债投资的上市公司蒙受损失。众所周知，上市公司募股资金有严格的使用限定，因此一般稳健的上市公司为盘活闲置现金，增加投资收益，往往是直接投资或以委托理财的方式间接投资在交易所上市的国债。
例如根据上市公司的公告，今年上半年以自营形式进行国债投资的有吉林森工(资金1.9亿元)、外运股份(1亿元)、洪都航空(3亿元)、长江通信(8000万元)、旭光股份(8000万元)、成发科技(5000万元)、三友化工(2亿元)、片仔癀(1亿元)、中铁二局(1亿元)、庆丰股份(1亿至1.5亿元)、新华医疗(5000万元)、用友软件(1亿元)、龙发股份(1.5亿元)。另外，还有上海机场、亚星化学、上海家化等21家上市公司以委托理财的方式间接投资国债。即合计至少有34家上市公司或以闲置募集资金抑或以自有资金通过直接自营或委托理财的方式进行债市投资。这些上市公司原本意在通过对低风险的国债投资盘活闲置资金，增加投资收益，不料“金边债券”(国债)、“银边债券”(企业债)市场与股市一样无情吞蚀资产，鉴于目前债市持续飞流直下的市况，上述上市公司估计都将遭受程度不同的投资损失。
34家上市公司今年上半年短期投资额最高的前六名是上海机场6.89亿元、中技贸易3.65亿元、金陵药业3.01亿元、吉林森工1.9亿元、中铁二局1.795亿元、沪昌特钢1.794亿元。上市公司投资债市所获收益计入投资收益科目，但投资收益科目不完全由债市收益创造。不过通过投资收益占净利润的比重，可以判断投资收益的损益对公司净利润的影响程度。34家上市公司上半年投资收益占净利润的比重超过40%的依次为外高桥312.83%、沪昌特钢124.22%、科苑集团116.83%、大红鹰71.76%、茉织华65.01%、洪都航空40.43%，估计债市的持续暴跌，对这些公司今年全年利润有较大影响。
(作者单位为世基投资)
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