国元证券：抵抗性的下跌并未结束

　　国元证券

　　早市大盘弱势探底的格局不改，虽然并未出现急跌的现象，但就在这重心缓步下移之间，一些个股下跌幅度开始显著增大，指标股群体则沿袭了前期的遇反弹减仓的策略，显示做空动能仍有待于释放，其直接效果就是前期的十字路口将面临着二次考验。

　　由于持仓信心的严重缺失，不少强势品种逆市飘红不过两三天就纷纷变脸，场内更是不见具有号召力的热点凝聚，使得无论是投资还是投机都缺乏可操作性和稳定性。同时，股指自7月以来就一直没有摆脱下降通道的束缚，股指历次涨升无功而返之余又成为了新一轮调整的开始，而近期国债市场现券价格的连续急挫加大了机构的融资成本，市场头寸偏紧使得反弹的外部环境相当恶劣，我们认为量为价先的原理依然适用于当前的证券市场，由于阶段性底部的构筑相当复杂，因此在政策面相对明朗的前提下，坚持动态研判的方式应当更为适宜，资金的性质与流向将是年底大盘运行变化的主要依据，而最重要的是，投资者应当保存实力，将着眼点主要放在控制风险方面。