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申银万国证券研究所 徐明
上周，沪深两市没能维持前周末强劲反弹的势头，反弹在30日均线一线受阻，随之出现了连续的回落。日Ｋ线一阳四阴，周Ｋ线为一根中阴线，基本与前周的中阳线等长。消息面，上周出台的《证券发行上市保荐制度暂行办法》（征求意见稿）引起了市场的关注。保荐人制度的出现，可能会促使承销市场出现新的一轮整合。
上周另一重大事件是招行的临时股东大会通过了发行不超过100亿元可转债的方案。在各大媒体的全力报道下，招行可谓正站在风口浪尖上，后市演变存在着几种可能：一是基金与招行对相关法律法规条文的理解不同，最终闹成一场官司。二是招行对发债方案进行调整，加大对流通股东的配售比例，以寻求与基金等机构投资者的妥协之道。三是招行不愿让步，或让步幅度较小，引发基金等机构在二级市场上抛售招行股票，压低股价。目前看，第二种的可能性较大。
二级市场方面，上周股指的高点连续几天受到30日线的压制。一般而言，跌市中的技术反弹，30日线是比较重要的阻力位。股指不能有效站上30日线，表明股指的走高仍是一种技术性的要求，中级行情产生的基础尚不牢固。同时，我们可以看到，反弹行情之所以产生，主要是受到周边市场的影响。香港股市和深圳Ｂ股的强势表现，引发了带有部分个股价格并轨特征的反弹。所以说，Ａ股市场目前看还缺乏原发性的走强力量，这也决定了反弹行情不能向纵深发展。
短线看，连续的几根阴线将反弹重新拉回弱势整理的格局中。形态上，股指已经形成了二度探底的走势，短线有再度试探1350点一线之势，同时不排除股指击破前期低点，继续在下降通道运行的可能性。
热点方面，上周热点板块转换较快，且热点较多停留在无足轻重的板块之上，使得大盘无法积聚持续反弹的动力。惟一收出阳线的上周五，还是海螺水泥、齐鲁石化、上海石化、浦发银行、中原高速等权重股的表现起了作用。因此，股指要企稳并出现上攻，还是需要权重股的表现。投资者在本周的操作中，可继续关注出现了第二个价格倒挂现象的Ｈ股板块及次新股板块。
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