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债券指数大跌
折射资金面日趋紧张
债券市场包括两大类，一为国债市场，二为企业债市场，在9月与10月，两市场突然出现了大跌的态势，上证国债指数从9月份的101．53点跌到了目前的97．23点，下跌幅度超过
了4％，企业债指数同样从9月份的104．38点下跌至目前的100．13点，下跌幅度同样达到了4％。
债券市场出现大跌的直接诱因在于存款准备金率的调整导致了货币市场资金的紧张，进而波及到债券市场。存款准备金率的提升，意味着基础货币减少。提升一个百分点，就等于减少1500亿元的基础货币，因此，商业银行等债券大户们就需要抛售债券获得现金，以维护日常的经营。在此影响下，导致债券市场持续大跌。
债券市场的大跌也使银行间的债券回购利率急促盘升，由年初的2％左右迅速扬升至目前的3．8％左右，票据市场的收益率也是迭创新高，从而说明了当前市场的资金紧张状况。
债券指数大跌
制约Ａ股走强
债券市场大跌产生的负面影响进而波及到股市。首先，导致证券公司发行债券举步维艰。因为目前披露的信息显示出证券公司发债的利息最高在3．9％，而目前无风险的国债收益率也大多达到了3．5％水平，其中03国债（3）甚至超过了4％。因此，导致证券公司以3．9％的利率发债并不具备太大的优势。其次，对于银行股以及那些靠委托理财投资国债的上市公司而言也是雪上加霜。尤其是银行股，四分之一的利润来源于债券投资收益，现在这一业务没有了，银行股的三季度季报乃至2003年年报能否像2002年年报那样好就很难说了。
Ｂ股强弱左右Ａ股走势
从目前Ａ股指数与Ｂ股指数的日Ｋ线图来看，二者存在天壤之别：Ａ股指数重心下移，Ｂ股却持续走高，尤其是深成Ｂ指。Ｂ股指数在一定程度上成为Ａ股指数的信心源和带动者。而Ｂ股指数的强势主要是因为外围股指的走高导致了Ｂ股资金面的改变，如果再配合基本面变化的话，那么Ｂ股市场的领涨格局也就形成了。其实，此轮领涨的深圳Ｂ股只有两只，一为杭汽轮Ｂ，二为武锅Ｂ。这两只个股均从事电力设备的生产与经营，今年电力设备行业的红火赋予了它们走强的动力；同时，香港恒生指数与国企指数持续大涨，也刺激了深圳Ｂ股的走强，最终导致深圳Ｂ股的持续走强。然而，近期深成Ｂ指有在高位筑头的迹象，也给Ａ股市场造成了一定的压力。
基金指数震荡筑底
投资机会开始显现
在Ａ股市场重心下移的背景下，以封闭式基金为样本的基金指数经过连续性大幅下跌之后开始逐渐走平，震荡筑底。
据相关媒体报道，本月底证券投资基金法即将公布。从目前看到的三审稿来看，与二审稿相比有两个最大的差别：一个是开放式基金短期融资这一备受争议的条款将被删除；另一个是根据基金持有人大会的有关规定，除仍保留二审稿中的10％以上持有人的召集权外，基金份额持有人大会就审议事项作出决定应当至少有代表基金份额50％以上的持有人参加，并经参加大会的代表50％以上基金份额的持有人同意，但转换基金运作方式、更换基金经理或托管人，应当经代表2／3以上参加表决的持有人同意。这对于目前处于折价交易的封闭式基金而言是一个特大的利好，说不定其中部分封闭式基金就有可能成为开放式基金，这就意味着蕴含近20％的潜在收益。
江苏天鼎 秦洪
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