预测制度执行 提防业绩预告的风险

　　王芳

　　位居跌幅榜前列的贵糖股份、兰州黄河、中天科技、武汉中商等，均于昨天公布了业绩预亏或预警公告

　　本报讯 前日沪深股市已呈现出反弹受阻的迹象，昨天则在冲高无力状况下展开较大幅 度的回调，沪综指一路走低，以1388点报收，下跌11.48点，成交45亿元，比前日进一步萎缩，深成指报收3171点，下跌10点。这其中，部分公司跌幅较大，有分析认为，公布业绩预亏预警公告是主要原因。位居跌幅榜前列的贵糖股份、兰州黄河、中天科技、武汉中商等，均于昨天公布了业绩预亏或预警公告。

　　继兰州铝业首家披露了今年第三季度报告后，三季报披露陆续拉开帷幕，10月下旬将进入三季报披露的最高潮。有人将三季报看成是年报的预演和缩影，所以上市公司第三季度的业绩很受市场关注，而随着上市公司业绩预测制度的全面执行，我们在今年半年报和公司公告中不断看到有关三季报预测的内容，可以打个提前量来分析和把握公司业绩的变化趋势。

　　截至9月底，约360家公司预测了三季度业绩，突出特点是整体业绩状况好于去年，而同行业盈亏差距明显。有数据表明，与去年同期相比，2003年三季度预告业绩向好的公司比例由去年的38.22%上升为50.97%，其中，业绩下滑的行业有旅游餐饮、房地产和IT等，而业绩向好的行业有公用事业、黑色金属、石油化工和运输设备等，这与今年上半年二级市场的价值投资理念的选择基本吻合。值得注意的是，今年行业内部分化尤为明显，在批发零售、化学原料及制品、食品饮料等行业里“几家欢喜几家愁”的现象很普遍。所以单独看行业景气还远远不够，需要具体到每一家上市公司的经营和管理状况。

　　在三季度业绩预测中，“预告变脸”的怪现象再度上演，一家公司本来在半年报中预测三季度的净利润要大幅下降，可仅仅两个月时间，就预告三季报将大幅度增长，如此“蹦极”般的变脸已经丧失了业绩预测的真正意义，ST鑫光和ST轻骑就曾经因此受到公开谴责。有分析认为，由于二级市场的提前效应，业绩预测对股价的影响力往往比真实业绩更强。从这一角度看，“预告变脸”的危害似乎更大。

　　同时需要投资者提高警惕的还有预警背后的“花招”，其实绝大多数预警公司的业绩已经获得改善，处于盈亏边缘，最终业绩可能是微亏，也可能是微利，很容易和二级市场相互呼应炒作。

　　由于业绩预测与二级市场之间的联系较为复杂隐秘，且在不同的时间段会有不同的结果，因此业内人士提醒投资者，业绩预告可以带来投资机会，但同时也要注意防范风险，而业绩预告只是一个侧面，要综合各方面信息才能作出较为准确的判断。