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国信证券 肖建军
周一深沪股市冲高回落，成交也明显萎缩，上周五大阳线激荡起来的市场人气很快就有消散的可能，投资者担心大盘短暂井喷以后还是要回到下跌趋势中，操作上明显趋于谨慎。很显然，市场的弱势并非一根大阳线就能轻易改变，扭转市场的弱势预期才是股市重新振作的前提，因此将可能探明的底部整固成扎实的底部远比短线反弹多大空间有意义。
从目前的投资者心态来看，市场广泛的弱势预期形成有三方面的原因：首先是股市的持续下跌，投资者遭受了较大的亏损，反映出来的市场价值重心不断下降，使投资者对后市的看法日趋悲观。这是下跌的结果造成的悲观的影响，扭转并不困难。其次是时间因素，临近年终加上近期市场资金面的制约，使得投资者对四季度出现大的反弹行情不抱希望，参与热情降低导致股市跌势难止。这种季节性规律是否完全不可扭转笔者持保留意见。第三，最根本的还是政策面的不明朗，主要体现在新股发行节奏、国有股减持等重大问题上，这是股市投资信心不足的根本原因。但是，国有股减持这样的重大问题如果较长时间里确实很难找到各方都能接受的方案，还能对市场信心产生较大的负面影响，问题就是政策信号不够明确。
各种比较数据已经表明当前的股市已经回到上证指数1000点的水平，如果任凭目前市场的弱势预期主导市场趋势，毫无疑问的结果将是股市的推倒重来。当然对市场中的投资者来说，一旦某种趋势形成除了被动地接受，是不可能逆势而为的。相当多的投资者已经意识到这种危险并采取了离场观望的策略，但对管理层来说，是否必须采取这种做法解决历史遗留问题，或者能否承担由此造成的巨大负面影响，都是值得商榷的。
正在召开的十六届三中全会的主题是"完善社会主义市场经济体制"，集中体现在健全统一、开放、竞争、有序的市场体系。其中，发展要素市场、清除制约市场优化配置资源的各种障碍又是重点，包括推进资本市场的改革、开放和稳定发展，逐步形成多层次、多产品、的资本市场，扩大企业直接融资比例，因此市场过于悲观的看法理由并不足取。
十月份的重大事件可能较多，投资者首先应从十六大的精神中更深入地认识与分析目前证券市场的发展趋势，以克服由于股市的涨跌而对重大问题的解决做出情绪化的判断。其次对深交所即将恢复新股发行以及未来深交所的市场定位应有辩证的看法，不能简单地视为扩容加速。而另一方面，管理层除了在言论上支持稳定股市，在政策信号应更加明确一点，以便投资者做出合理的投资判断。笔者认为，在股市实际上已经跌到1000点附近，当H股、B股的股价已经在赶超A股股价的时候，A股市场的投资价值已经无须考证，现在需要做的是让股市环境尽快趋于明朗，否则就难以扭转投资者的弱势预期。
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