焦点透析：新“局部牛市”如何演绎

　　主持人 吴智钢

　　东北股会点燃蓝筹股吗？

　　主持人：最近，受中央提出“重振东北老工业基地”政策的鼓舞，深沪股市的东北板块强劲上扬。从盘面看，东北板块的走强与上半年蓝筹股板块的走强有十分相似之处，即都 是营造了一个“局部牛市”；所不同的是，由于蓝筹股在指数中的权重较大，因而其可以推动股指上扬，而东北板块对股指的影响相对较小，不一定能带动股指上扬。现在的问题是，有不少蓝筹股也是东北企业，如一汽轿车、鞍钢新轧等等，它们也将受益于“重振东北”的政策，目前火爆的东北板块行情，会将这批经过充分调整的蓝筹股之火重新点燃吗？目前东北板块这个新“局部牛市”将会如何演绎？

　　第一创业证券于海涛:由于受资金所限，反弹很可能以局部热点的形式展开。甚至很可能发生股指下跌而盘中一、两个热点持续上涨的情况。上半年的行情出现了“二、八”现象，即仅有20%的股票上涨而80%股票并没上涨甚至频创新低。之所以20%股票上涨就带动股指上涨300多点，是由于上涨股票以五大主流板块为主，它们所占股指权重很大。因此，上半年的反弹也属于局部牛市的范畴。至于下半年的局部牛市如何发展，我看还是以围绕着题材、概念及三季度报告展开。我认为东北板块强势还能持续。东北板块之所以有不同于CEPA的深圳板块及开发西北的西北板块(这两个板块前期都未有起色)的表现，主要是由于振兴东北的目标更明确，政府所给与东北的政策我想也将更细致、更具体，这也将使东北上市公司获得某些实质性的利好政策，使上市公司基本面发生变化。因此我认为，后市东北板块机会还很大，热点也可能由沈阳的几个龙头股，向其他东北上市公司扩散，不排除出现上半年的五大主流板块出现分化，使沾东北题材的上市公司率先展开反弹的可能，例如，一汽金杯、鞍钢新轧等东北蓝筹股近期就已经走强。我认为另一个有可能产生局部牛市的是业绩大幅增长的上市公司。由于三季报已经开始陆续出台，　一些业绩大幅增长的上市公司股票有可能产生另一局部热点，应该值得关注。

　　国信证券肖建军:东北板块在周三有形成全面强势的迹象，其中国家确立的振兴东北政策是支持这一板块走强的根本原因。按照股市逢题材必炒的规律，目前还只是东北板块行情的起始阶段，考虑到十六届三中全会召开在即，这一市场热点刚刚形成，我们认为短期内东北板块仍有持续炒作的可能。而且如果近期的股市环境能够有所转暖的话，东北板块很有可能成为一个重要的领涨力量。

　　但是，国家制定的东北复兴战略，只是提供一种政策环境，上市公司业绩的回升能否达到各方预期，还取决于企业自身的努力。因此，从本质上来看，东北板块的走强和以前的深沪本地股的炒作和西部开发的炒作都是题材炒作，与目前深沪股市正在形成的价值投资理念是冲突的。可以预见，该板块的炒作不仅会延续其它地域板块炒作的规律，而且很有可能在行情力度上减弱，主要是市场更趋于理智。建议投资者在短期内可积极关注该板块的市场表现，包括由此可能形成的热点扩散效应，但基本策略还是谨慎介入，毕竟这一板块中多数上市公司无法提供支持股价持续上涨的良好业绩表现。

　　缩量盘升能否维持？

　　主持人：节后的第一个交易日，在东北板块行情火爆的影响下，深沪股市走出了缩量盘升行情。请两位嘉宾分析一下，从目前的基本面及技术面情况看，这样的缩量盘升走势能否维持？大市的短期走势将会如何发展？

　　国信证券肖建军:节前节后的缩量反弹恰当地反映了目前大盘走势上的矛盾：一方面，深沪股市经过长达四个月的调整以后股指已经再度回到年初的低点，市场调整得相当充分，甚至越来越多的场内外人士已经在担心股市目前的低迷了，因此投资者普遍预期股市已经具有较强的反弹要求，在目前的低位市场还不会面对太大的抛盘，因此无量也能反弹。而另一方面，近期来自于新股扩容的利空因素还没有消除，尤其是深交所恢复新股发行的传闻较盛，投资者都不愿在形势没有明朗之前草率入市，宁愿错过观望，也不想承担不必要的风险，因此反弹即使出现，也难以吸引足够的跟风盘。新股扩容的压力和政策面的不明朗造成了近期股市的积弱难返，造成调整行情至今没有明确的止跌迹象，负面影响如果不能有效化解，由节日前后的探底回升形成的震荡反弹就难以持久。

　　第一创业证券于海涛:我认为继续反弹的可能性很大。从政策面来看，16届三中全会召开在即，管理层在这期间放出利空的可能性不大，因此有关长江电力的发行及深交所恢复发新股这两大利空近日出台的可能性很小。从技术层面来看，股指近期持续缩量下跌，做空能量已经消耗殆尽，以9月23日沪指收盘计算，平均股价及平均市盈率分别为8.66元及28.8倍，均创出1997年以来的新低。从周K线RSI指标来看，已在20以下运行4周，这是近两年来的第一次。因此，我认为无论是在政策面及技术面来看，都支持股指在近期反弹。