北京首证：冬季将是一个播种的季节_股市及时雨_财经纵横

北京首证：冬季将是一个播种的季节

http://finance.sina.com.cn 2003年09月29日 16:19 新浪财经

　　今日市况:

　　今日沪深两市继续下跌，尾市双双以阴线报收，其中沪指355.34点报收，下跌15.51点，全天成交38.12亿元，而深圳成分指数下跌37.17点，以3017.42报收，全天成交20.68亿元，今日两市成交量略有放大。

　　热点话题:

　　目前证券市场中，证券公司及投资基金是市场的两大主要投资力量，这两大力量究竟谁更有发言权呢？我们可以进行简单分析：1、从资金规模来看，投资基金的规模更加庞大。目前证券投资基金规模已经接近1500亿元，其中开放式基金经过近一年多时间的快速发展，其发行规模已经超过了1000亿元。我们没有确切的资料来判断证券公司的自营资金究竟有多大，但我们可以进行简单分析，目前登记注册的证券公司大约有130家，其中海通证券及银河证券是注册资金最大的两家公司，如果以每家公司的平均注册资金为10亿元计算，则所有的证券公司总注册资金大约为1300亿元，而证券公司的自营资金规模只是其中的一部分，比较之下，投资基金规模比证券公司自营规模大了许多。2、从今年的市场表现来看，投资基金更具有市场主导力量。上半年如火如荼的蓝筹股行情是投资基金的杰作，证券公司并没有赚到什么钱，前期也有投资者认为证券公司将拉抬重仓股来完成全年的利润指标，但我们却看到了相反的走势，券商重仓股对盘势形成一定的负面冲击。3、从市场发展趋势来看，投资基金的运作思路更加符合行情中长期发展的潮流。从某种意义而言，券商运作思路就是庄股思路的延续，因此很多券商重仓股体现出一定的庄股特征。但是，随着近几年管理层对市场监管运作力度的加大，庄股运作模式已经逐渐消亡。而投资基金的运作思路是侧重于行业景气程度的挖掘，侧重投资品种的流动性，侧重多家机构的共同运作，这就意味着原来券商的投资思路已经不跟不上行情的发展潮流了。多方面比较，我们认为投资基金更具有市场发言权，因此基金动向值得市场追踪及思索。

　　热点分析:

　　在今日的市场交易中，个股行情依然是大面积沉沦，做空能量继续在盘势中寻求着惯性释放。次新股群体表现出一定的活跃，三元股份、海通股份、长电科技、吉恩镍业等个股出现在涨幅前列，我们注意到，最近两年上市的次新股股价不断走低，甚至出现跌破发行价的品种，从一个侧面反映出次新股的风险得到了比较充分的释放，开始显现投资价值。近期上市新股换手率的明显提高可以看出，机构资金对次新股的关注程度不断提高，这为次新股行情的活跃提供了一定的机会，次新股作为尚未被市场充分挖掘的对象，得到了机构资金一定程度的关照，不过就目前市场而言，次新股行情大规模走强的条件还不成熟，只有少数上市时间比较短，机构资金介入程度比较深的次新股能表现出比较强的活跃能力，投资者应该对投资品种有所选择，并且也短线的快进快出操作为主。另外，上海本地股表现出一定的活跃，上柴股份、二纺机、轻工机械等个股涨幅居前，这主要是这些股票流动股本比较小，市场运作资金比较少，在目前的弱势环境中成为不甘寂寞的市场资金的无奈选择，但持续攻击能力还有待进一步观察。另外，科技板块出现了大面积振荡，前期科技板块表现出一定的抗跌性，但随着大盘的进一步弱势，市场重心也是进一步下沉，科技板块也没有能够抗衡市场的弱势，近期出现了大面积补跌行情，由于科技板块数量众多，科技股的补跌行情也对盘势形成一定的负面压力。

　　后势研判:

　　大盘的弱势格局清晰，9月行情收阴已经成为必然选择，那么沪指的月K线已经是四连阴了，四连阴后大盘是否会出现一定的转机？从沪指的历史表现来看，四连阴后基本上都会出现一定的转机，这主要是市场连续调整了全年的三分之一时间，风险也得到了充分释放，出现反弹也是合理的。不过具体问题也需要具体分析，历史星樾纬傻墓媛刹灰欢ㄔ谌魏问焙蚨际视茫惺被岢鱿忠欢ǖ钠睢Ｎ颐抢捶治鼋诘氖谐∽纯觯捎谥泄と谐∶挥凶隹栈疲夜墓墒腥允且桓鲎式鹄褪谐。式鸬牧飨蛑苯佑跋斓焦墒械恼堑鹇洹６?月21日存款准备金率上调以来，上证国债指数连续三天放量下跌，跌幅达到1.46%，损失超过40亿元Ｆ笠嫡甘桓鲈履谙碌?.89%，可转债市场也受到一定的牵连，这些市况清晰折射出一条信息，那就是近期市场资金供应的捉襟见肘，债市对股市的影响将在逐步体现出来，资金面的压力将影响到近期行情的发展。我们估计10月份的市场资金供应并不乐观，这也将制约10月行情的演绎，行情即使出现一定的反弹走势，估计反弹力度也是相对有限的。我们估计10月行情可能是小涨或小跌的过程，每年的冬季是一个播种的季节，行情的真正转机可能会出现在11月份或12月份。就短线而言，弱势格局下投资者还是以谨慎操作为主。