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长盛成长价值证券投资基金经理 常昊
本周(9.22-9.26)沪深股市大盘继续走低，股指击穿上周低点后，并没有出现恐慌性下跌，使得市场仍然维持阴跌的走势。上证综指周五收于1370.84点，全周下跌20点；深成指收于3054.59点，周下跌40点。两市全周共成交307亿，成交量极度萎缩，市场资金面相当匮乏的问题成为股指阴跌的主要因素。
从基本面来看，9月22日出台的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》利好可以看到管理层对股市的下跌采取了一些举措。但是，人行提高存款准备金率以及紧缩商业银行的信贷，资金面的收紧对股市反弹起到了制约作用。从央行提高银行存款准备金以来，市场资金面的供求矛盾越发显得突出，这从国债市场已连续3天出现大幅下挫走势中可以得到相互印证。央行本周紧急向市场投放200亿资金，也从一个侧面反映目前市场资金面紧张的程度。但是仅此措施还无法挽救市场的颓势。
研判后期走势，一是下降通道本身对指数的制约，二是1400点整数关口已成为市场的重要的心理压力位。由于指数再次下跌至下降通道的下轨处，不排除有短线反弹的可能，但目前市场的弱势依然会维持。整体大盘指数会呈现出弱势下探继续寻求支撑的状态。
目前对底部的判断市场仍然会存在着较大的分歧。由于大盘缺乏资金面的补给，并且作为市场主力之一的基金的价值投资理念受到了绩优公司再融资的打击，持股信心已显不足。这主要是由于部分业绩优良的公司的再融资行为所引发的，其中的典型代表就是招商银行。由于股权割裂，上市公司的国有股股东与流通股股东的利益不一致，国有股股东通过增发新股或发行可转债达到提高每股净资产、控制更多资源的目的，只要有条件，他们就会有不断的进行这种套利行为的冲动，从而使流通股股东的利益受损。而解决这一问题的最根本的方法就是实现全流通，但目前中国证券市场又没有条件实现这一点。因此在这样一个二元股权结构的市场环境中，尽快出台过渡性办法抑制大股东的圈钱行为是拯救目前股市低迷状态的必要措施。
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