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国信证券 肖建军
本周深沪股市继续抵抗下跌的走势，股指虽然在首次下探1372点时一度止跌反弹，但很快就遭遇到更有力的抛盘打压，上证综指不断创出四月以来的新低，深市综指更在周四一举击穿年初低点，向去年初的低点逼近。反弹走势的屡屡受挫，是因为困扰股市走强的利空因素仍没有完全消化，场外资金的抄底欲望不强，节前两市大盘不断破位下探的走势很难扭
转。
从本周的市场表现来看，大盘的弱势完全由新股扩容压力所引起，而上市公司近期纷纷推出或实施的各种再融资方案更是雪上加霜，为空头提供了极好的杀跌做空机会。具体而言，市场的弱势表现在以下多个方面：
首先，资金面的压力。在央行提高存款准备金率以后市场的资金面立刻紧张起来，反映在债市上短期利率不断上涨，债券价格出现暴跌，这种资金压力必然会扩散到股市的资金面。但与财政部、央行纷纷采取措施减缓债市资金压力不同，证券监管部门非但没有任何舒缓资金压力的举措出台，新股扩容节奏丝毫没有减缓的迹象，使股市本身根本没有足够的资金发动哪怕是短线的反弹行情。
其次，上市公司再融资出现高峰，对市场冲击极大。中报以后上市公司纷纷提出融资计划，首发上市节奏加快的同时上市公司增发、配股获得批准的速度也明显加快。在金融股几乎全都推出各种融资方案对股市造成较大的冲击以后，其它的上市公司仍然纷纷效仿，根本不考虑市场的承受能力。对此投资者唯一可能的反应就是不计成本地抛售，本周跌幅较大的个股如宝丽华、燃气股份、江中药业等都是因为提出或实施配股引发大跌的。
第三，基金重仓股的价值重心下移，对大盘形成较大压力。对中国石化、宝钢股份、华能国际等行业龙头股和蓝筹股来说，来自机构的抛盘加重固然有大盘持续下跌拖累的原因，更重要的是招商银行发行可转债的计划和方式对价值投资形成严峻的冲击，动摇了基金等对这些个股的投资信心。蓝筹股走弱的连锁反应是更多的上半年牛股和近期的强势股难以维持强势抗跌的走势，国电电力、内蒙华电的破位下行和中信国安为代表的科技股大幅下挫就是例证。
最后，庄股跳水。以昌九生化的股价跳水为代表，新一轮庄股跳水行情展开，类似的个股有天利高新等。庄股跳水往往是一轮较大的行情的衍生物。近期昌九生化等的走势到底是大盘下跌最后的恐慌，还是预示持续的下跌行情正在进行还不清楚，但这些个股的走势无疑对那些尚未跳水的庄股有更大的影响，也对市场人气有一定冲击。
虽然有上述众多的利空因素，盘面表现也非常弱势和低迷，但从趋势的角度来看本轮的调整行情还没有达到完全对后市悲观的程度。比如目前走势最弱的深市综指虽然击穿了年初的低点，但由于调整行情的低点是去年初的366点，因此股指继续下行仍然有可能在该点位获得支撑并形成双底形态。
而作为市场主要的分析工具，上证综指目前点位1370点附近，下档没有击穿去年低点1340点，更没有考验到今年的低点1311点，因此还有可能像笔者一直分析的那样，正在运行头肩底的转势形态的最后一跌中，同样不到绝望的时候。因此两市大盘短线仍有继续下探的可能，但同样存在中线筑底成功的可能性。在趋势没有彻底走坏之前，我们仍然坚持认为目前的大盘和平均股价处于相对低位，操作上应以持股观望为主。
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