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当市场绝大多数人都绝望的时候，往往行情就悄无声息地开始启动了，这个道理对于很多投资者来说都并不陌生，很多人都听过，也理解个中的逻辑，然而并非很多人经历过这样的市场，也就没有多少人真正清楚当市场大多数人都绝望的时候，究竟是怎样的一种情形，所以即使出现了这种状况，绝大多数人却是懵然不知道。
在连续走牛了两年之后，市场在2001年展开了调整。在下跌的初期，很多投资者仍然不知道牛市已成过去，熊市已经来临，因此对市场的下跌只看作是牛市当中级别比较大的调整而已，因此并没有对下跌的性质作出清醒的判断，随着股指的下跌，乐观的看法不断地被市场的现实走势所否定，而投资者的心态也慢慢开始转变，牛市心态开始有所动摇。直到股指连续暴跌到1300多点的时候，有一部分人因为连续的急跌所带来的无法忍受的折磨而率先退出市场，而市场则正是在这个时候停下了下跌的步伐，开始进入了反弹。当指数从1339逐步反弹到1700点以上，停止国有股减持的大利好让很多人重新恢复了对市场的信心，毕竟熊市的开始并不长久，多年的牛市行情，已经令很多投资者心中深刻地植下了牛市的思维，虽然经历了2001年狂跌的影响，但是一旦市场表现强劲，而且政策面有了较大的变化之后，牛市思维自然就很容易地再度在投资者的心中萌芽。
然而6.24行情之后，国有股停止减持的利好并没能让市场重新走牛，而投资者的希望又再一次的落空，更多的投资者绝望了，连绵近5个月的下跌令不少2001年已经伤痕累累的投资者再被重创，而一些逃过了2001年大灾劫的投资者在这一次下跌当中不能幸免。当日历翻到2003年，对市场仍心存希望的投资者已经不多了，然而当蓝筹股强劲的表现带动指数快速上扬的时刻，还是有不少人激动了——牛市要来了！可惜蓝筹股的强势并没能延续多长时间，而同时大部分的股票却选择了向下突破，参与的投资者并没能从蓝筹股的上涨中带来多少好处，反而是大部分股票的持续破底下跌，却让他们吃尽了“赚了指数大赔钱”的苦头，可以说上半年的行情是历次行情当中，最缺乏赚钱效应的一次，因为市场的结构发生了10多年以来第一次翻天覆地的变化。下半年持续阴跌的走势更是雪上加霜，几乎没有反弹的单边下跌，让上半年已经是大赔特赔的投资者再对市场不敢有任何期望。
尽管下跌到目前为止，跌幅并不见得比任何一次调整大，但是市场信心的丧失却是比任何一次都要快，长期阴跌不见反弹的股指和连续低迷的成交量已经说明了市场的心态。越来越多的资金选择了离开股市到别的市场去寻找机会。两年多的调整中一次又一次的希望，被一次又一次地打破，市场已经到了丝毫看不到希望的绝境，只是到这样的时候谁都已经没有兴趣再去考究这个问题了。正是这样的时候，我们才应该更警觉：95年11月开始指数连绵阴跌了将近三个月的时间，那段时间市场看似已是毫无希望可言，然而就是当市场处于这样的绝境之际，却正是96年大牛市行情的启动之时。
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