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国信证券 肖建军
周四深沪股市又一次出现大幅下挫，股指在10日均线压制下再度击穿1380点形成摇摇欲坠的破位形态，周初以来探底回升出现的一丝暖意立刻被肃杀气氛所冲散。与深沪股市的持续下跌形成鲜明对比的是，香港股市近期放量飚升，股指创出三年来的新高。在股市持续下跌的背后，我们看到的是数不尽的尴尬和无奈，使股市摆脱不了弱势低迷的走势。
尴尬之一：同样是人民币的升值预期，在香港股市产生的是大量资金流入，股市持续走强的积极效应，在A股走势上，体验到的却只有人民币升值压力带来的冲击。一方面，管理层采取各种措施舒缓升值压力，这些措施包括QDII在内无一不对国内股市产生冲击，而传闻中进入国内投机人民币的热钱却不见踪影，更别说流进股市。另一方面，管理层反复强调保持人民币稳定，但市场仍然无法减轻对其升值的忧虑。奇怪的是，境外却对同样与美元挂钩的港元产生升值的预期，推动股市走强，连带香港的地产都升温。一边是海水、一边是火焰，起因却是同样的事件和预期。
尴尬之二：同样是资金面的紧张，股市的低迷无人关心，债市的下跌却让财政部、央行十分紧张。股市的下跌，新股扩容却丝毫不见减缓的迹象，上市公司还纷纷推出各种再融资方案"雪上加霜"，深交所还要恢复新股发行；而债市的吃紧却又是提前解冻抵押债券，又是紧急赎回票据，央行不断在基础货币收放上做文章，既要设法收紧银根避免金融过热，又尽量缓解商业银行资金头寸的压力。股市与债市的一冷一热形成强烈的反差。
尴尬之三：管理层近期不断表态强调恢复股市吸引力的重要性，一方面却又心存侥幸地强行加快新股扩容节奏，希望即使在股市低迷的情况下仍然能尽量完成今年的新股发行任务，市场却迷失在不知该相信管理层所说的，还是更看重管理层所做的，同样是心存侥幸地期待政策面的突然转变和股市的转势，眼看着股指一再创出新低，股价一再破位下行却只能无奈地观望，既不敢卖更不敢买。
近期的股市一直伴随着诸如此类的尴尬而无所适从，周二大盘首次下探1370点形成的反弹行情基本已宣告失败，也意味着短线重新回到1400点以上震荡筑底的可能性大大降低，大盘仍将继续探底走势，短期内1350点将受到严峻考验，这已经接近技术分析预示的调整极限。一旦形成实质性的破位走势，恐怕会出现依靠市场的力量难以挽救的局面，到时候任何心存侥幸的做法都会受到市场严厉的惩罚，这将是谁也不愿看到的，但愿不要出现。
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