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招商银行发行100亿元可转债的预案可以说是牵动了市场的神经，招行方面和基金方面由“如胶似漆”变成了“横眉冷对”。招行发转债的目的自然不用多说，而此次基金的最大意见主要在于对融资规模、方式和时机上。
其实，多数基金经理对上市公司寻求融资解决自身发展“瓶颈”的做法是表示理解的，但是对于招行在市场“枯水期”竭泽而渔的做法则表示不满。他们认为，目前正是央行紧
缩银根、股价破位的时候，在这个阶段以这样的规模再融资，在特有的股权结构市场里，流通股东的利益就得不到保证，自然也包括了基金的利益。目前，各方的矛盾还在于对融资方式的异议。转债热销与否很重要的一点是取决于转股价格的高低。在基金方面的意见中我们可以听到这样的声音，如果转股价格定得过低，转债价值就会提高，转债虽出现旺销，但流通股东利益就会受损。而如果转股价格定得过高，其价值就不如股票，那么转债发行的压力就比较大。因此，转债是否是最佳的选择方式又成为一个争论的焦点。
回顾招行近段时间的偏弱表现不难发现，真正的猛烈下跌其实并不是在转债预案公布之时，而是在基金和招行的矛盾公开化之后。“朋友”变成“敌人”本质是各方利益的体现，在市场不断成熟的今天，在完善市场结构的过程中怎样约束各方的行为并多一些“换位思考”，就显得越发重要。试想，假如招行发债的规模不是这么大，发债的时机不是选择在市场的“敏感期”，是否还会引起这么大的震动？相信不会。
在二级市场上，短期内股价的表现往往并不完全取决于基本面，在这场“僵局”没有打破之前，基金经理们即便选择抛售股票也是可以理解的，而且趁这样的机会做一次高抛低吸也不失为是一举两得之计，既可以继续表明自己的态度，也可以暂时“借坡下驴”，到一定的阶段回补以获取差价收益。但是，有一点我们始终可以相信，没有一家机构会对招商银行的资产质量和投资价值“用脚投票”。既然是一个本来可以多赢的格局，拿出诚意推出一个可以令各方接受的方案以妥善解决这场“危机”，应该才是摆在各方面前的当务之急。鑫鼎盛投资吴开懿
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