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基金经理：陈实；报告日期：2003年9月23日；第480期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：0万元，资金余额226.83万元，总值226.83万元，总收益率126.83%。
持仓品种：无。
下跌行情走到现在，可以说已到了攻坚阶段，也就是说，那些最抗跌的“硬骨头”到了最严峻的时刻。
一般而言，庄股最抗跌。但近两年来，每次力度较大的跌势，都会拖跨一批庄股。能够维持到现在而不跳水的庄股，庄家实力确实非同一般。但近期大盘在击破1400点大关后，昌九生化、多佳股份、燃气股份、飞乐音响等强庄股都无奈地告别了长期坚守的平台，以跳水的方式走上了漫漫不归路。今日，昌九生化被占流通盘40%的抛单直接封死在跌停板上，很可能是强庄股大面积跳水的信号。庄股价格的高企是导致中国股市高泡沫的重要因素，这个泡沫，迟早都要被挤得干干净净。
从历史上看，一线股也很抗跌，往往在二、三线都跌得差不多了，才轮到它们。现在的核心资产正是以前所谓的一线股。核心资产之所以抗跌，一是业绩因素，二是有基金重仓持有，类似于庄股。但是，倾巢之下，完卵几何？当基金的资金被打光之后，谁去抬轿？更重要的是，核心资产最有配股、增发和发可转债的资格，在这个闻圈钱而暴跌的市道里，核心资产的风险让人防不胜防。在招商银行和新兴铸管的示范之下，我们看到了核心资产的主流品种都在慢慢地向下滑落。今日，连我们曾经最看好的上港集箱都出现了较大抛盘。这真是中国投资者的悲哀，难得有少数可投资的品种，却被“投资饥渴症”弄得敬而远之。
如果不出意料，这些最抗跌的“硬骨头”即将转入急跌。否则，大盘的潜在风险就一直存在。所以，本基金准备再继续等下去。
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