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近一段时间，行情的弱势格局清晰，个股也是大面积沉沦。尤其是券商重仓股，如银河证券的宁沪高速、东风汽车、东方创业，南方证券的金地集团、哈飞股份、金陵药业，海通证券的武昌鱼、金晶科技、民丰农化、江苏阳光等，都呈现出放量单边下跌的走势。事实上，今年上半年的券商重仓股并没有良好表现，在此之前很多投资者都预期券商会通过对重仓股的强势运作来寻求下半年的盈利机会，但残酷的现实与良好的预期之间形成了强烈的反差。这是为什么呢？
猜想之一：大券商不看好后市
一般而言，机构资金的运作是建立在强大的市场研判基础之上的。首先是对市场环境、行情的发展趋势进行研判，然后才进行大规模运作或者大规模减仓操作。目前沪指击穿1400点后经过确认，拓展了后市的下跌空间。长江电力的推迟发行成为市场发展的一个重要制约因素，同时招商银行拟发行100亿元可转债，还有上市公司增发新股的预告明显增加，市场扩容压力之大是可以想像的。如果大券商基于市场研判，看空下半年行情的发展，则可能打一定的提前量，在市场上进行大规模的减磅操作，将会导致券商重仓股的反复沉沦。
猜想之二：抛售重仓股弥补资金需求
从某种意义而言，证券行业是一个靠天吃饭的行业，行情好的时候券商能够赚取丰厚利润，但行情不好的时候，券商可能都揭不开锅。自从2001年6月以来，券商的经纪业务直线下滑，已经过去的2002年被认为是证券行业全行业亏损的一年。券商的生存发展需要庞大的资金支持。我们也注意到近期中信证券拟发20亿元的私募债券，宏源证券也在近期将增发12000万股新股，南方证券拟将持有的南方基金管理公司股权全部转让出去，所有这些都说明券商筹集巨额资金已经成为生存发展中刻不容缓的关键问题。对外筹集资金是一个方面，另一方面券商也应该从内部筹集一定的资金，那么抛售自己的重仓股就成为一个重要的选择。
猜想之三：大券商进行结构调整
前几年行情中券商重仓股一度风光无限，银河证券持有的东风汽车、宁沪高速，南方证券持有的哈药集团等个股都是市场中的强势品种，但这些股票的特点就是券商大规模持有，深度介入后演化为庄股。如今，蓝筹股行情的崛起使市场投资思路发生了巨大变化，机构投资者的运作更加侧重于行业景气程度的挖掘，侧重投资品种的流动性，这就意味着券商原来的投资思路已经跟不上行情的发展了。根据市场的变化，证券公司也适时调整自己的思路，对持有的投资品种进行大规模的调整。因此，我们看到了庄股性质的券商重仓股也就成为近期市场中的弱势品种。
北京首证 董旭海
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