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深圳智多盈裴继伟
千四点在不痛不痒中再度失守了，如往年一般市场似乎又再次麻木，何时才能不在沉默中灭亡而爆发，千三点的支持仍然可以期待吗？
一、还是老问题：资金面更紧
不论是银行间市场还是二级市场，近期资金更显紧张。周二，央行发行400亿央行票据；本周日，上调存款准备金利率正式执行，预计将有1500亿资金被冻结，而下周二是记帐式(五期)260亿国债与记帐式(八期)240亿国债的缴款日。周三财政部决定原定于9月18日进行招投标的2003年记账式(九期)国债停止发行，原因主要就是八期发行不足额，可见目前资本市场资金面明显偏紧。资金面的趋紧直接反映到几家银行股身上：首先，央行调高存款准备金率直接对银行股构成利空，浦发银行、民生银行、招商银行先后领跌金融股，特别是招商银行由于有发行不超过100亿元可转债预案而受到基金为代表的机构投资者的置疑，从而使这家前期相对抗跌的银行股近期持续走低；其次，宏源证券周三推出增发不超过12000万股A股的方案，随即出现跌停，从而使非银行类金融股受到打击。
另外，面对人民币的升值压力，央行的货币调控政策仍然以规范市场、防范金融风险为主，近期央行货币委员会又提出：要努力防范新的贷款风险。在央行加大四大行贷款的查处力度以来，这将令市场更担心会有更猛烈的货币紧缩政策推出，这势必增大对市场中期走势的忧虑。
二、有心人在没事偷着乐
在8月，笔者曾提出蓝筹变成鸡肋的观点。现在看看招商银行的走势可能会有更深的理解。蓝筹或一只好股票“坠落”总是会有出人意料的原因，最常见的就是再圈钱方案，连机构投资者都防不胜防。“叫嚷着小股东利益受侵害”但对于有心尚未入货的投资者而言，三个月前还洛阳纸贵，现在大把大把的筹码有意无意地甩卖，应该是正在偷着乐吧？因为中兴通讯去年已经有例在先了。现在，要打压指数应是举手之劳，譬如本周就有宝钢又要发转债的消息，紧接着股价就破位了。照我说，打压也罢，扛不住也罢，总之是市场规律使然。
我们曾在七月考察了多家券商和基金对下半年的行情预测，80%的机构预测了下半年市场会保持在沪1450~1700点的宽幅波动，而预测股指会滑落至1300点附近的机构几乎没有。如果假定现在再做一个类似的市场调查，也许会有高达80%的测试代表认为股指会跌至沪1200点。但结局会如何呢？这使我想起美国一位叫约翰丹佛的亿万富翁级证券经纪人说过：“今天能做的事情如果放到明天去做，你就会发现很有趣的结果，尤其是买卖股票的时候。”市场总象有一个天才般的导演在策划，结果总教人啼笑皆非。但若非如此，股市最原始的吸引力又从何谈起？
三、历史性底部是怎样炼成的？
上周我在杭州讲课，在与江南证券营业部负责人探讨行情中期走势时，我再次引述了过去两年一直坚持的观点为：沪1300点是历史性的底部。在01年爆炸性的国有股减持和银广夏造假崩盘、9.11事件等利空因素没有击穿千三，02年莫名的下跌也没有实质性破位，那么，在如今已有六成以上个股跌破千三点相应价位时，从“在发展中解决问题”的中国“股市观”出发，我还是认为千三点仍是实质上的底部，犹如过去几年的1000点，目前千三点应已成为中国股市的心理或信心极限位，而信心是无价的。底部之所以要用“炼”字来形容，正是因为是历史级别的。大凡历史性的东西，总少不了要经过反复的锤炼或年复一年的风吹雨打。在年底，就让我们再看一看这一历史的底部是如何炼成的吧！
四、黎明前最黑暗
本周，宝钢股份、盐田港等曾经坚如磐石的个股开始动摇破位，提醒我们：革命胜利的前夕往往才是最黑暗的，空头或者刻意诱空的多头的打压最为猛烈，十一月份可能才是黎明前最黑暗的时候。93~95年，97~99年的熊史沥沥在目，2001~2003年的黑暗即将过去，此时最是需要有信心和耐心。在市场浸淫得越久，越是能够深刻地体会“不是比谁赚得多，而是比谁活得长”。面临来年的大机遇，我们更应厉兵秣马，听听权威的研究机构和专家的研究成果，或许会有酣醇的启发，让您来年获益多多。
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