|
东方证券研究所 王宇
昨日，沪深股指顺势再创1649点回调以来的新低，盘中随着华夏银行放量走强，有效带动了招商银行、民生银行等金融股的止跌反弹。虽然该类个股遏止了短线汹涌的跌势，使得大盘跌势趋缓，但从这些金融股近期的表现看，笔者认为华夏银行上市至今累计换手率不足70％，表明短线缺乏增量资金的有效参与，很难形成持续上攻的板块效应，仍然没有超出
技术性的超跌反抽的范畴。
不可否认，近期随着华夏银行的上市，前期上市的银行股便遭受到市场投资者的纷纷抛售，成为近期导致股指持续下行的主要空方打压品种，招商银行等个股目前股价距年内高点已有30％多的缩水。究其原因，首先是华夏银行上市定位较低，目前已成为银行类上市公司中股价最低的公司，短期内对整体银行股形成严重拖累。其次是华夏银行刚刚上市便推出了每股现金分红0．353元的方案。华夏银行在上市之初为了达到资本充足率的硬性要求，上市前原有大股东退回了以前年度超分配的股利8亿元，此次以未分配利润为基础大比例分红补偿原有大股东，无疑极不合理。通过测算，本次分红将使老股东拿回8．825亿元的红利，其静态收益率达到了35．3％；对新股东而言，以5．6元的发行价拿回0．353元，获益仅7％，两者之间的差距实在太悬殊了。因此，该股昨日的反弹仍不具备就此走强的意味。
据统计，虽然目前大盘股指尚未创出年内新低，但实际上已经有超过半数的股票跌到了年内低点1311点以下的位置。与去年相同股指时的市场总体市值相比，目前市值缩水高达298亿元，表明目前市场投资者普遍损失惨重。从目前股指运行的区间和市场整体运行的成本考虑，目前的大盘指数已处于一个相对低的区域，但尚不能轻易言底，因为单纯从技术面考虑，目前股指形成Ｖ型底部反转的条件尚不充分，缺乏消息面重大利好因素的配合。投资者只有在盘面上发现明显的放量过程才可以介入。
经过了两年多的大调整，目前市场平均的市盈率水平得到了回归。截至昨日收盘，沪深两市已有春兰股份、邯郸钢铁等5只股票的股价逼近其每股净资产值，加上部分处于行业景气度逐步回升的蓝筹股，目前静态市盈率仍然偏低，已具备了相当大的投资价值。可以认为，目前下方空间较为有限，不宜过度看空。
| 
