北京汇正：沪深两市探底仍未结束

　　一、市场综述：

　　探底仍未结束

　　今日沪深早盘先惯性下跌，随后盘中出现反弹，但跟风盘不足，尾市再度回落，终以带长影十字星报收，沪市收于1390点，成交45亿元，与昨日基本持平，深成指报收3098点。

　　消息面上，央行货币政策委员会三季度例会指出，当前货币信贷增长仍明显偏快，央行将继续执行稳健的货币政策，保持人民币存贷款利率和汇率的基本稳定，灵活运用多种货币政策工具，保持前一阶段货币政策的调控力度，促进信贷总量稳定增长。从此次会议基调来看，控制贷币信贷过快增长仍是政策的重点取向，这将对证券市场的资金面形成中长期影响。另外，记帐式九期国债停止发行，估计是与近期国债市场大幅下跌有关，另外也从一个侧面反映出目前市场资金面偏紧。

　　从当日市场热点看仍较凌乱，广电电子等数字电视股继续呈现反弹态势。东北板块仍算得上弱势中不多的热点之一，如吉林化纤、锦州石化、东北药等都处于涨幅榜前列，但这一板块涵盖公司太多，涉及到不同行业，缺乏可比性，从以往经验看，地域板块炒作只能是十分短暂的。不如行业板块联动性和持久性强。对此应予以注意。华夏银行有主力扩盘迹象，也直接带动了银行股的短线止跌止稳。东方电机、许继电气等电力设备板块仍保持相对强势，但问题股宏智科技继续跌停在一定程度上打击了市场人气，中软股份等软件股出现短期头部迹象，韶钢松山除权后出现贴权对蓝筹股走势形成了一定心理负面影响。另外如华东电脑等技术形态上向下破位个股不断出现，说明市场的做空动力仍在不断释放之中。

　　市场总体仍处于抵抗式下跌之中，目前市场6成以上个股价位已处于1300点以下，整个市场基本处于亏损状态，在此情况下短线杀跌割肉盘的动力并不足，但另一方面市场买气极为淡薄，大盘便只能沿着下弹、反弹、再下跌的下降通道内运行，央行收缩银根，扩容加剧，十一长假临近这一切导致的近期资金面紧张形成股指持续低迷的一个重要因素。

　　今日股指盘中反弹高点仍未突破5日线的压制，可见多方反击的力量十分微弱，技术指标虽在弱势区但仍未进入极度超卖状态，K线组合也显示继续沿狭窄的下降通道探底的趋势仍难以改变。预计周五大盘继续振荡整理。

　　二、黑马摇篮：

　　青岛啤酒(600600)：行业龙头价值低估

　　近日来大盘可谓一片凄风苦雨，但几只含H股的个股如东方电机、广船国际等都是逆市顽强地不断飘红，成为一道难得的风景线。而青岛啤酒作为H股板块中的一员由于比价严重偏低更值得高度关注。

　　业绩优异、品牌显著。作为全国最大的啤酒生产商和销售商，青岛啤酒在啤酒行业竞争日渐激烈的背景下，通过加强管理，不断创新，不仅巩固了原有市场份额而且业绩稳步增长。2002年公司全年啤酒销售量298.7万千升，同比增长21%，实现主营销售收入693,673万元，同比增长31%，实现净利润23,066万元，同比增长124%。从2003年上半年看公司继续保持良好发展势头，目前公司已经在全国17个省市建设了生产基地，拥有年产450万吨生产能力，同时品牌价值已超百亿元，这样巨大的天形资产在沪深股市上市公司中凤毛麟角。

　　通过收购兼并巩固行龙头地位。至2002年底，公司在全国各地收购兼并了43家啤酒生产厂，使青啤由一个地方企业成为一个全国性生产和销售的大型企业集团，并推进了国内啤酒业的整合，国内市场份额由原来的不足2%上升至13.8%，在规模、产销量、出口创汇利润等方面均居国内同行业之首，通过兼并收购实现资源整合，为公司进一步腾飞插上了翅膀。

　　发展战略联盟，实施强强联合。去年公司在资本运营方面又有大手笔，与世界最大的啤酒生产商美国"AB"公司正式签署战略投资协议，结为战略同盟，并向AB公司定向发行1.82亿美元的强制性可转换债券。与世界啤酒巨头联手不仅实现了优势互补，而且获得强大资金支持，更是如虎添翼。

　　H股暴涨必将产生联动效应。近期港股中的H股板块可谓风生水起，风光无限，港股中的青岛啤酒也以其独特质地引来众多资金追捧，股价已由2002年底10月份的3.50港元附近上升至目前的6.80港元附近，涨幅近1倍，而其A股价格不涨反跌，目前也只有8元多，A股与H股价格已极其接近，这在以前是不可想象的，综合各方面因素看，其A股价格都具有大幅补涨的理由。东方电机、广船国际已作出表率，青岛啤酒短线的加速上行也将呼之欲出。

　　三、潜力股推荐

　　青岛啤酒(600600)：国内啤酒行业的龙头企业。业绩稳步增长，品牌价值已超过百亿元，同时与世界啤酒业巨子AB公司强强联手，将跨入世界级啤酒生产企业行列。近期其香港H股股价暴涨，国内A股中含H股板块也纷纷上行，这都为该股提供了广阔的想象空间，走势上有底部启动迹象，继续关注。