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江苏天鼎 秦洪
打开沪综指的日K线图，我们不难看出，沪综指犹如做错事的小孩，头一直低着，一路下行，以至于对部分利好信号也视而不见。
这里的利好有两个：一是经济增长数据依然强劲，8月规模以上工业的经济增长值足以
让美国、日本等股票市场“心脏病”发作。但是，我国股票市场“处变不惊”，依然大跌。足见信心不足。
二是管理层的讲话以及政策思路的利好信号。近期中国证监会主席尚福林一改前期的低调，本周一，各媒体均在显著位置刊登了尚福林在基金业发展座谈会暨第二十六次联席会上的讲话，称要使证券市场更具有吸引力，要努力使证券投资基金成为市场的中坚力量。只可惜的是，基金将如此鼓励的话视做耳旁风，铆足了劲与招商银行斗智斗勇，从而推动了大盘的下移。
缓解压力市场不振又有新解
据有媒体称，市场的低迷并不是因为基金不作为，也不是因为监管当局的不作为，而是因为证券市场目前又有新的功能，即担负起缓解人民币升值压力的预期。这倒是一个新解释。其观点在于如果股票市场走好，会有更多的资金涌入，而这些资金中就包括一些“热钱”，从而形成这样的循环，股指上升，“热钱”涌入，股指再上升，“热钱”再涌入，最后将倒逼人民币升值。
表面看来，此观点似乎很有理，而且还有些许信息可供佐证，据称，当时德意志银行与汇丰银行申请的投资额度分别为2亿美元与1亿美元，但最终的结果却均是5000万美元，意图就是减少美元资产的流入。而我们知道，美元资产的流入大多买入一些可随时变现的资产，比如说债券、股票等。因此，就此点而言，股票市场的确不能有涨升的预期，否则就会引发“热钱”的涌入。同时，在目前市道疲软之际，扩容压力未有缓解也可佐证。
但是，此观点的基础又是多么的不堪一击。道理很简单，我国目前仍然实施着严格的外汇账户管制，外国游资进入我国已是一件不容易的事情，如果再换成人民币进入A股市场，就更不容易了，因为央行的5号令之后虽然有个缓冲期，但证券账户的取现仍然是很不容易的，如此众多的不容易，让老外们肯定大伤脑筋，何苦来哉！更为重要的是，近期进入A股市场的QFII也是将资金囤积在可转债上，而非A股上。由此可见，A股并不会得到境外资金的青睐。如此一来，证券市场热一些，又有何妨呢？
拨开迷雾疲软实缘市场本身
既然如此，我们就不能得出压抑股指运行的结论。那么，股市低迷的原因是什么呢？
一是扩容方面，不能因为上半年的扩容速度放慢，就令7、8、9月份的扩容节奏加快，结果导致了资金需求枯萎，更为重要的是市场信心丧失。要知道，每年下半年均是资金供给较为疲软的季节，理应休养生息。所以，扩容加快导致了股指的持续低迷。
二是上市公司良莠不齐导致一度形成的价值投资找不到落脚点，想做多的资金也只能捂着口袋干瞪眼。上半年的核心资产股之一的银行股在近期持续受到市场的质疑，先是四大上市银行股的业绩，后是华夏银行的上市过程，接着又是华夏银行上市两个交易日就公布了12亿元的派现方案，现在又有了基金与招商银行“生闷气”的信息。如此一来，市场想不疲软都难。
破解招法低迷市道如何应对
要破解证券市场的低迷有两招，一招就是时间，熬过今年，到2004年年初，市场自然就会恢复生机，历年如此；另一招就是发行节奏放缓，消息面继续吹暖风，如此虽不能形成反转，但总不至于像如今这样没有最低只有更低的下降通道趋势。
投资者的操作策略也有两招，一招就是多看少动，不放量不介入；另一招就是关注一些新兴的市场热点，尤其是电力设备股。
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