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我们注意到近日的信息，南方基金管理公司公告称，经中国证监会批准，南方证券、陕国投和华西证券将所持有的50％的股权进行转让；宏源证券也提出了增发12000万股新股的预案；中信证券也拟发20亿元债券进行再融资。
南方基金管理公司是中国最早成立的基金公司之一，目前公司管理着多个投资基金，规模接近200亿元，每年收取的管理费也是非常可观，因此，作为公司大股东的南方证券将从
中得到丰厚的收益。但南方证券为什么放弃这么一个“香饽饽”呢？
其中固然有政策方面的原因，有关政策限定了证券公司参与基金公司的家数，如果南方证券为参与其他基金公司的发起设立，将持有的南方基金管理公司股权进行转让也是可以理解的；但还有一个重要的原因，那就是能够以比较高的价位兑现股权，以补充公司的资金规模。在前两年的熊市行情中，大盘的持续调整在一定程度上体现出系统风险，进而也对券商的操作产生很大的负面影响，我们注意到，很多券商重仓股都已经跌得面目全非，进而给券商带来巨大的浮动亏损。
从某种意义而言，证券行业是一个“靠天吃饭”的行业，行情好的时候证券公司能够赚取丰厚的利润；但行情不好的时候，证券公司可能都揭不开锅。与证券行业景气程度下滑相对应的是，证券公司的股权也不是那么吃香了。因此，证券公司很难通过以增资扩股方式筹集到发展所需要的资金。
严峻的生存环境使证券公司举步维艰，从某种意义而言，证券行业进入全行业的重新“洗牌”阶段，摆在证券公司面前的只有几条道路，或者是进一步做强做大，或者是被大公司收购兼并，或者是破产倒闭。只有求变才能求生存，面对巨大的压力，证券公司也寻求着积极的突围，一个很重要的问题就是筹集到足够的新资金以拓展新的业务空间，已经上市的券商可以通过证券市场筹集到所需要的资金，南方证券转让持有的基金公司股份，都是出于同一个目的。我们也注意到，从10月上旬开始，符合条件的证券公司就可以通过发行债券方式来获得足够的资金，从某种意义而言，证券公司是否能够成功突围，新资金的筹集工作就成为关键。当然，证券公司的成功突围还需要其他条件的配合，如管理机制的调整、业务的创新、盈利能力的提高等，这些条件缺一不可。
北京首证 董旭海
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