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上周五华夏银行终于上市，7.48元开盘，之后价格一路低走。估计在华夏银行充分换手企稳前，股指还不会有太大作为。上周我们谈到1428点是短期多空争夺的焦点，一旦失守，则形势将偏向空方。但从1999年5月以后，沪指回到1400点之下的日子，也不过区区二十几个交易日。现在市场里该走的资金早走了，空方即使再做空又能砸到哪里去？
本周政策面暖风徐徐
从资金面看，现在市场不景气的根本问题还是货币政策层面的事情，控制金融风险是目前的首要目标。比如近期央行的一些政策，包括放宽外汇出口管制、拟发行外资债券、拟实施QDII，都是针对疏导近期过度涌入的国际游资的举措。而相应的货币市场基金与混业经营的讨论，则可能说明打通资本市场与货币市场的呼声渐高。
近期也有对资金层面有积极意义的事件：一是券商发债已进入填表申报阶段；二是港股初见风险。前一周我们曾谈到恒指在12000点处可能遇到较强阻力，现在看恒指只见高11242.15点就开始放量下跌，很可能在这里构筑中期顶部。如果两周内无法再出新高，势必会造成香港市场的资金外流；三是企业债与国债指数持续下跌，也说明债市有资金在外流；四是长江电力推迟发行，有助于缓解扩容压力。另外，还有一些市场看不到的东西，比如短期民间大额借贷利率升高等，其原因还有待继续观察。不过，值得注意的是，本周政策面有转暖迹象，券商受托投资业务管理办法即将出台，此前被叫停的集合性受托投资产品有关规定也被纳入其中，受托投资业务的合法化将使市场的资金供应量增加。而证监会还拟出台新政策，对拟上市公司业绩包装问题进行规范。
破1406点可能为空头陷阱
从技术面看，目前沪指仍在下降通道中运行，  | | (见图1) |
华夏银行高开低走的低定位，牵引银行板块下行。价值中枢下移，造成多数个股向下寻求支撑的趋势仍未改变，短期不排除股指向下寻求下轨支撑的可能。深成指已创出了调整以来的新低，楔型走势创出新低是必然的结果。本周下轨位于3100点附近，在此位置附近得观察盘中成交量情况才能确定是否会止跌。由此对应，沪指跌破1406点也不奇怪。而从周线看，目前的技术层面与心理层面所处的市场环境与去年11月底大致相近，股指在目前点位，周线慢速指标SLOWKD已经到K＝12.42，D＝22.68，对照历史走势，如此低位只在1994年7月、1996年1月、1999年12月、2001年10月、2002年12月等时段出现过。从相对长远的角度看，市场在1420点与1380点间形成中期底的可能性是存在的(见图2)。 | | 图2 |
不排除股指击穿1406点后形成空头陷阱的可能。
华夏止跌是大盘企稳前提
就板块而言，我们一直强调，只有银行板块彻底止跌，大盘才能见底。现在看，只有华夏银行没有下跌空间，那才能叫人放心点。
浏览一下市场的板块状态，五大蓝筹板块基本已经调整到位，就等资金来捧。但是需记住这五大蓝筹板块，除了个别已经演变成庄股的还会一路走高，大多数恐怕还是走反弹行情，因此高度有限。
一批流通性较好的次新股，在大盘下跌过程中上市本身定位并不高，而且当时确实也有一批资金进去了，如果后面没行情，它们最多是横着走，如果有行情，必定会拔地而起。比如南方航空、白云机场、中原高速就是这种类型的股票，注意盯着，不见放量不动手。
科技股群体太大了，有必要细分一下，数字电视是新兴行业与未来产生暴利的市场，所以相关个股还只是初升段，整体板块中还有不少很有潜力的品种；软件类个股因有国家政策的扶持，未来前景较好，其中涉及电子政务的个股更值得关注；网络传媒类的个股好像在走B浪反弹，现在基本也已调整到位，所以被套的投资者可以把握住机会；另外，基础化工类个股股价已经相当低了，业绩也不是很差，所以拿它们做波段，风险不大；关于近期受市场热捧MBO题材的个股，相信国有股逐步向一些民营资本转让，会成为一种趋势，也需要我们重点关注。
周三前后关注市场变化
现在市场成交量那么小，对大资金来说，空头陷阱可能是最好的吸货期，对小资金而言，可能是最易造成亏损的时期。所以，该买还是该卖得看你自己怎么理解。看了图2后，你还会觉得在这里杀跌明智？只怕是做空的风险要比做多的风险还要大。上周我们强调沪指1428点是判别短线强弱的重要点位，只要跌破，则小资金应该回避下跌风险。现在看市场涨停的个股没了，原来强势个股也都走弱，市场成交量不济，小资金可以把握的机会太少了。所以，可操作性不是很强的时候就歇两天，不必太急。从江恩指标看，与时间价格有关的下一阶段转折点可能出现在本周三，即9月17日左右，在此时间前后一天注意一下市场的变化。
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