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国金投资
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股票简称
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股票代码
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总股本
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流通股
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每股净资产
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上市日期
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三元股份
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600429
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63500万股
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15000万股
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1.42元
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9月15日
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发行价
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发行市盈率
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中签率
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发行方式
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主承销商
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上市推荐人
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2.6元
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20倍
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0.1747％
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向二级市场投资者配售
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兴业证券
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兴业证券
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主营业务
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从事乳制品的生产和销售
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财务指标
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2003年1－6月
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2002年
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2001年
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经营能力
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应收帐款周转率（次）
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8.27
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7.52
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9.5
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存货周转率（次）
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3
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3.52
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6.24
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获利能力
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每股收益（元/股）
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0.06
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0.13
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0.12
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净资产收益率（％）
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5.08
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11.45
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11.49
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每股经营活动现金流（元/股）
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0.02
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0.34
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0.22
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偿债能力
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流动比率
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1.09
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0.99
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1.09
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速动比率
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0.58
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0.53
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0.71
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资产负债率（％）
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54.78
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56.51
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55.63
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公司实力
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总资产（万元）
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154216.19
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148671.65
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121132.42
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净资产（万元）
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55875.91
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53035.06
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51213.65
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主营业务收入（万元）
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60330.12
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111637.05
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100707.47
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主营业务利润（万元）
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13983.58
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28395.5
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23295.7
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净利润（万元）
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2840.85
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6071.36
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5882.46
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公司2002年每股收益0.13元，按发行后股本摊薄0.096元，2003年1-6月份每股收益为0.06元(未摊薄)，主承销商兴业证券。
公司主要从事乳制品的生产、销售业务，在北京、上海等地拥有7个大型生产基地，年处理鲜奶32万吨，生产保鲜奶、酸奶、奶粉产品近百个品种，销往全国近30个大中城市，在北京市场占有率位居第一。公司是国家农业产业化重点龙头企业和外商投资先进技术企业，是首批获得学生奶生产资格的七家企业之一。此外，三元股份还投资麦当劳快餐和北京房地产业务，两项业务为公司带来不错的投资收益。
国内乳品消费量2000年为962万吨，居世界第十三位，比改革开放初期增长超过7.7倍。但人均占有量尚不及世界乳业发达国家的1/45，世界平均水平的1/15，由此看出我国乳业产品市场潜力非常巨大。在消费结构的角度来看，目前我国城市已经实现由奶粉消费向液态奶消费的转型，农村仍以奶粉消费为主。总的来说，我国乳品消费特别是液态奶消费量具有巨大的增长潜力。根据我国乳制品工业协会专家预测，至2015年，我国人均乳品年消费量将达19.3公斤(14.5亿人口)，乳品行业年均递增率将达到8.8%，液态奶年均递增率为15%，乳品消费市场增长空间十分广阔。
近年来，液态奶的市场需求呈快速增长态势，市场集中度在乳品市场中最高，几大公司竞争激烈，2000年公司在液态奶产品市场占有率达14%，居全国第二位，主要的竞争对手是上海光明和内蒙古伊利。但是从销售情况分析，三元股份近年的发展稍显滞后，2002年其销售额仅及光明的1/5、伊利的1/4。从全国性的乳制品企业角度出发，三元股份与两个主要竞争对手尚存在差距。本次发行新股募集资金主要用于学生饮用奶工程、生产线投入和奶源基地建设，对于三元股份增强主业经营实力非常有利。
风险提示：
1、公司产品主要销售市场在北京，2002年来自北京市场的销售收入占同期主营业务收入79.18%，产品市场较为单一，目前公司的品牌缺乏全国性的影响力。
2、公司与第二大股东农工商及下属单位之间存在在原料奶采购方面的关联交易，一旦公司的主要原材料原料奶发生价格波动，对公司的业绩影响较大。
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