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基金经理：陈实；报告日期：2003年9月12日；第473期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：19.62万元，资金余额206.84万元，总值226.46万元，总收益率126.46%。
持仓品种：(1)吉恩镍业2万股。
关于股市的中长期趋势，我们以前曾专门谈过。我们的观点是，2001年7月以来的大熊市远远没有结束，目前还在运行大A浪调整，技术上应破1311点。虽然谈得早了一点，但保持空头思维是没错的。市场趋势如此，我们就必须顺势而为。
应该讲，我们在这个市场中还是属于比较有经验的，毕竟已有11年股市投资经历了。而我们发现，今年以来几乎所有的传统选股模式和各种技术分析方法都基本失灵。如果在早几年，现在这样的情况可以说遍地是黄金，许多股票可能有几倍的涨幅，但实际却毫无止跌迹象，也很难见到中线资金吸纳的影子。为什么市场会如此之弱？关键在于股票定价系统发生了根本性的改变。政策、供求关系、新股发行机制、投资理念、壳资源价值等几大重要因素无一不对股价走高形成制约，无一不推动着股价继续下行。由此，股市重心不断下移便成为必然。即使出现波段上升行情，也只是部分个股的行情。
大盘前期在1400点上方止跌反弹，我们认为已到阶段性企稳震荡阶段，会持续较长一段时间。但现在看来，近两周来的震荡与7月以来的前两次反弹并无不同，均属短期反弹行情。周五大盘的中阴线以及两阴夹一阳的周K线组合显示，大盘下周将重返跌势，除非有奇迹发生。
华夏银行今日开盘7.43元，属低开，但低开后一路下滑，说明主动性买盘不强。如果该股低开高走，前5分钟收阳，盘口买盘活跃，本基金将会介入，但该股却低开低走，故只能观望。华夏银行定位在7元附近，资产质量较差的深发展便明显高估，后市难免下跌。今日光明乳业创出新低，明显与下周一三元乳业上市有关。这些都说明，新股定位走低，必然带动老股重心下移。
本基金在本周一以短线操作的思路买进了三只股票：吉恩镍业、山东黄金、庆丰股份。这些股票均属于短期换手率很高的活跃次新股，同时都有一定的炒作题材。作为弱市中的短线操作，只能选择这类个股。从操作效果看，山东黄金已于周二盈利出局，该股周五走势坚挺，有资金低吸，下周仍可关注。庆丰股份买进后小幅下跌，一直没有出手机会，周五该股主力逆势拉抬，我们便以8.84元抛出，几乎平推出局。吉恩镍业买进后最大涨幅达9%，从短线操作角度应该出手。但由于我们看好镍的中期前景而影响了短线操作，故未能在冲高时抛出，确实有些遗憾。不过，根据我们对镍的研究，无论在国内还是国际，镍都属于目前和未来几年都供不应求的少数紧缺资源之一，故吉恩镍业应该可以维持较高的市盈率。周五该股大跌4.8%，短线获利盘已得到较好的清洗，收盘价再次回落至周一低开的位置，后市下跌空间已不大。
下周，我们仍然看淡大盘，但对于吉恩镍业和山东黄金两只个股仍准备进行高抛低吸的短线操作。计划下周一继续买进吉恩镍业。
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