昨日,沪深两市走势依然波澜不惊,但是个股热点却始终保持在一个相对活跃的程度,尤其体现在重组板块上,ST中燕、ST渤海、ST黑豹的涨停,上海九百、三联商社等热门重组股热度不减。那么,如何看待今年上市公司的重组呢?
重组出现质的飞跃
中国较早的重组开始于1998年的上海本地股。当时的重组主要体现在借壳、买壳和卖壳等形式。此种形式有两个特点:首先,重组成为二级市场股价炒作的借口;其次,重组的效果并不佳,甚至出现假重组、真炒作,以至于出现了掏空上市公司的现象,如秦港对ST长控的重组,江苏新技术对ST纵横的重组,和德对ST国嘉的重组等等。
在此影响下,监管层出台了一系列的规章制度,意图达到鼓励实质性重组打击虚假重组的行为,这在一定程度上遏制了证券市场的假重组行为,实质性的重组开始多了起来。不少上市公司借助于重组摆脱了退市的风险,业绩也出现突飞猛进的发展,渝钛白、第一医药、三联商社等均是如此。
同时,重组的模式也发生了根本性的变化,产业整合、外资参与等形式层出不穷,重组不再成为绩差股的专利,绩优股也展开了重组动作,如上实联合的“瘦身式”重组,国电电力的扩张式重组,这与当年的重组效果已不可同日而语,从而使得资产重组由保壳式向资源优化配置式并购重组转化的趋势。重组题材开始出现质的飞跃。
重组题材的四种形式
当前的重组题材主要有四个代表形式:一是以ST东锅等为代表的休克式疗法,最终达到轻装上阵的重组形式。ST东锅在2001年计提了1亿多元的坏账,从而得以轻装上阵;今年借助电力设备投资力度的加大,一举扭亏为盈且以每股0.33元的收益成为市场的绩优股。此类个股尚有ST天鹅、ST常柴等。二是以ST中燕为代表的资产置换式重组。ST中燕虽然资产置换一度不成功,但是并不妨碍该股的魅力,因为该公司是德隆系的棋子,德隆不可能弃之不救,从而给该股再度蒙上了一层神秘的色彩,股价也就上下翻飞起来。此类重组的代表还有赣南果业、国际大厦等。三是郑百文式的重组。股权置换与资产置换同时进行,最终引发公司基本面质的变化。这种形式在A股市场不多见,属于特例。四是产业整合式的重组。这在上海本地股的重组中最为常见。从上实联合的“瘦身式”重组(将一些与主营业务不相关的产业清理出去,这样可以提升核心竞争力)到锦江集团与百联集团的成立,均体现了这一形式。
重组预期酝酿投资机会
目前,市场中有三种重组题材值得看好:一是与外资并购题材挂钩的个股,如烟台冰轮、东阿阿胶等。二是具有视觉冲击力的重组题材,如ST渤海与三联商社为代表的恢复上市题材股。三是部分产业整合式重组股,如上海本地股中的上实联合、华源股份等。江苏天鼎秦洪
|