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昨日，沪深股市成交金额仅为61亿元，继续呈现缩量窄幅整理态势。而与此同时，国债、企业债等市场也表现出连续下跌的特征，不同市场所表现出的共性特征在一定程度上反映了当前资本市场的资金状况，那就是资金总量日益趋紧，市场的可操作性不强，投资者的投资热情在日益降低。 基金指数频创新低
由于基金的绝大部分资金都投资到股市中，因此，基金指数基本与股指保持同步。股
指于4月16日摸高1649．60点后，逐级下挫，至8月29日最低探到1406．68点，跌幅为14．73％；基金于4月14日见今年以来新高1057．46点，到昨日最低探到925．53点，跌幅为12．48％，与股指跌幅非常接近。基金指数的不断下跌，从一个侧面反映出投资者对股票市场的信心不足。虽然说基金指数主要体现封闭式基金的运行状况，但所体现出来的这种市场心态同样表现在开放式基金上。尽管上半年开放式基金普遍跑赢大盘，并且有不少基金进行了现金分红，但即使这样，仍然面临较大的赎回压力。有关资料表明，上半年开放式基金净赎回141．82亿份，仅二季度就被净赎回89．38亿份，相当于近5只规模为30亿的开放式基金从证券市场消失。如此巨额赎回，对股票市场构成严重压力。 国债指数从背离到同步
一般而言，国债市场与股票市场的走势呈现跷跷板走势。这一点很容易理解，资金的趋利性决定了其往往在这两个市场间流动，当股票市场无利可图时，资金就会流向具有稳定收益的国债市场。因此，从4月中旬股票市场不断下挫以来，一直到8月初，国债市场一直保持稳健的盘升态势。但这种背离走势从8月4日开始宣告结束，此后国债指数一路下跌，国债现券收益率节节盘升，国债市场资金捉襟见肘已初露端倪。昨日，财政部公布第八期国债的发行公告，将于9月中旬发行10年期固定利率附息债券，票面利率达3．02％，创近期公开发行国债利率新高。国债票面利率的进一步上行，一方面对交易所现有国债构成较大压力，另一方面再次证明了债市资金紧张的状况。企业债指数遭受沉重抛压，几乎与国债同步下跌。企业债指数从8月4日开始出现较大幅度的下跌，并且尚未出现明显见底信号。 银根趋紧短期难改观
目前来看，这种资金紧张压力短期内难以消除。本月内国债、金融债发行总量大约1500亿元左右、规模更甚于华夏银行和长江电力。股票市场正处在存量资金实力不足、场外资金自顾不暇的腹背受敌的尴尬境地。从这一角度看，短期内股指弱势运行格局将难以出现根本性改观。
北京证券 吴琪
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