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基金经理：陈实；报告日期：2003年9月10日；第471期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：38.44万元，资金余额189.2万元，总值227.64万元，总收益率127.64%。
持仓品种：(1)吉恩镍业2万股；(2)庆丰股份2万股。
今日中证报刊登了中央财经大学证券期货研究所贺强教授题为“高溢价发行扭曲市场发展”的文章，该文主要分析了高溢价发行的种种弊端。确实，长期以来的高溢价发行，是我国股市市盈率高企的重要原因，并造成了流通股和非流通股的同股不同价，过大的价差也成了国有股减持的主要障碍。可以说，高溢价发行有百害而无一利。为改变这一状况，目前发行市盈率不能超过20倍已成了一条不成文的内控标准。但即使如此，发行市盈率仍远远高于香港股市等成熟股市。从趋势看，新兴股市的许多方面都会逐渐向成熟股市接轨，那么，中国股市最终将会出现平价发行，或者按净资产发行。这意味着，过去高溢价发行的股票的重心还会进一步下移。近期北京三元乳业发行1.5亿股，发行价仅2.6元，按比价效应，同样盘子的光明乳业自然无法维持在13元上方。所以，光明乳业近期只好破位下跌。随着新股发行价制度的改革，发行价不断走低是大势所趋，这对二级市场重心的下拉作用切不可小视。
今日有媒体称长江电力将推迟发行，大盘只好窄幅整理。在华夏银行和长江电力两只大盘股未上市之前，估计主力不会有太大的动作，市场仍会以震荡为主。
从短期走势看，今日大盘终于收出一根小阳线，且未创出新低，成交量接近地量水平，意味着大盘短期有企稳迹象。那么，接下来应有向上试探性反弹的可能。
吉恩镍业今日冲高回落，10.80元上方有抛压，但10.20元下方支撑较强。若大盘配合，该股短期还有高点可见，故我们今日仍持股未动。山东黄金买盘较强，与金交所黄金价格创出新高有关，该股前几次都在12.30元上方遭遇较大抛压，故今日我们在12.23元便全部出手。该股股性很活，我们还会再次逢低介入进行短线操作。庆丰股份走势渐弱，我们计划在近日的反弹中出局。
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