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川财证券 刘杰
消息偏空不利股指上扬
近日的消息面依然是利空大过利多。一方面，扩容的脚步声越来越急骤，原本就已经十分脆弱的股市几乎无法承受。华夏银行的10亿A股本周五即将上市流通，按目前银行股中价
位最低的民生银行的股价计算，将可能吸纳80多亿的市场存量资金，这相对于沪市每天只有60多亿的交易量来说无疑是一颗重磅炸弹。另一方面，据报道，证监会、国资委联合发出通知，将加强合作共同限制大股东占用上市公司资金的行为。从中长期来看，这对增强投资者信心、促进市场效率的恢复和提高是极为有利的。但从短线来看，如果不断有上市公司自查报告出台，或者有意外的发现，将成为后市行情中的个股风险，对于投资者来说将加大中短线个股的操作难度。
有关国有股的问题也有新的动向。有媒体称，湖南省拟将该省所有上市公司的国有股权拿到10月份召开的“2003年湖南(深圳)投资洽谈会”上，与符合条件的国内外资本进行招商合作。这对于已经弱不禁风的二级市场来说，无疑又是一次痛心的打击。这种做法本身是值得肯定的，但在全流通问题的解决没有一个明确的预期之前，这样大规模转让国有股将对今后解决非流通股实现可流通又设置了一道障碍。更为现实的情况是：一方面，政府对解决国有股问题仍然没有时间表，另一方面，各省市正日益加快上市公司国有股权转让，越来越多的非流通股从国家手里转入民间。从这个意义上讲，当大部分国有股被推向市场后，全流通问题的解决就只有一条路，那就是市场化的解决方式，即非流通股股价上涨，流通股股价下跌，从而实现接轨。
此外，近期有关QDII的讨论也刺痛着二级市场投资者的心。现在的重点已经不在是考虑QDII政策是否推出，而是如果QDII政策推出，二级市场将会怎样。QDII政策对二级市场的最大利空在于进一步抽离资金，这对于原本就偏紧的二级市场资金面来说，无疑是雪上加霜的打击。
反弹必须有量能配合
就市场表现来看，短期市场热点主要集中在超跌反弹个股，这当中包括“黄金周”概念股(包括商业股和旅游酒店股)和次新股，而市场中做空的能量主要来自于中国石化、上海汽车、招商银行等主流板块反弹后的再次下跌。前期大盘的反弹也有大盘指标股的短线企稳的贡献，可见，主流板块的表现对大盘走向具有关键性的作用，后市这一板块似乎仍然存在一定的回调压力，故短期大盘仍不宜过分乐观。
正因为上述原因，场外资金参与股市的积极性大打折扣。8月29日，当沪指最低点探至1406点时没有出现场外资金大量进场的情况，仅吸引了短线炒家的参与。导致指数攻击力度很弱，并于近日出现了回调，1400点近在咫尺。今年以来，沪指有三次确认短期底部的过程。第一次是今年1月6日，指数跌到1311点，股市迅速放量，1月9日沪市日成交量就突破了100亿元，1月14日沪市日成交量达到229亿元，1月17日，上证综指就逼近1500点。短短9个交易日，上海股市的日成交量就从40亿元激增到229亿元，指数也从1311点上扬到1492点，指数升幅为13.8%。第二次是今年3月27日，大盘瞬间跌破1450点见到1447点之后，场外资金蜂拥而入，沪市日成交量从49亿元激增到109亿元，从而确认了短期底部的形成。股指在15个交易日里从1447点上扬到1649点，指数升幅为14%，沪市日成交量从49亿元激增到330亿元。第三次是今年4月28日，沪指逼近1470点支撑位的时候，出现了放量大幅反弹的情况。今年前三次确认短期底部的时候，都出现了成交激增的情况，但是在上周的反弹过程中，市场成交并没有有效放大，反而有逐渐萎缩的迹象。
近日的下跌导致1400点整数关再次受到威胁。如果能像前三次一样，外围资金积极入场，该点位被多头守稳并开始上攻，指数则将形成小双底，短期趋势方可扭转。不过从指标看，OBV已经率先跌破前次低点，RSI和KDJ都已经形成死叉；成交量依然无法放大。沪指站稳千四的可能性偏小。而1400点被跌穿，则下降趋势就无法扭转。
由于1440点是今年上升幅度的0.618黄金分割位，也是3月中下旬盘整区间的下边线，8月29日开始的反弹可以理解为对1440点的反抽。所以，吸引资金保卫千四是多头的使命。没有外围资金的参与，不仅1400点保不住，更低的点位将会出现在我们面前。
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