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北京证券 吴琪
近段时间，不少冷门股以及一些沉寂颇有时日的老庄股纷纷在底部止跌回稳，且有不少股票低位放量，呈现强势反弹迹象，似乎在一定程度上预示着大盘只欠最后一跌，不少投资者只等着华夏银行上市后就奋力杀进，那么市场真的是只有最后一跌了吗？我们认为，现在就做出如此判断，为时尚早。
首先，个股表现冰火两重天，说明资金分歧严重，难以形成有效合力。不可否认，前期超跌冷门股包括次新股、部分老庄股等确实有不少个股出现了见底信号，且有低位放量迹象；但我们同时不能忽略前期有过强势表现的活跃股，如上海科技、桂柳工、全柴动力等却走出加速下跌态势，有的还呈现出严重的破位走势。两类个股截然相反的表现形式，一方面严重消耗了多方能量，另一方面也说明场内资金分歧严重。在这种市况下，多空力量很难出现根本性改变。
其次，从宏观面看，不确定性依然存在。在央行5号令以及提高存款准备金率相继出台、实施后，市场一度对宏观面利空预期有所减轻。但昨日刊登的证监会与国资委就《规范上市公司与关联方资金往来及对外担保问题发布通知》，似乎预示着宏观面的不确定性依然存在。我们认为，从长远角度看，《通知》有利于上市公司健康、良性发展；但从短期看，特别是担保问题，可以说是再一次触到了上市公司的痛处。
第三，从技术面看，股指并未摆脱下跌抵抗形态。大盘自创下年内高点1649．60点后，股指始终未能摆脱4月16日开盘1633．53点和6月3日最高1582．41点连线所形成的压力线的压制，在其后形成的四次反弹：6月13日碰1572．41点后回落；7月17日一度突破压力线摸到1540．19点高度，但第二天即长阴报收；8月7日到1497．10点回落；9月2日，也就是本次反弹的高点1456．55点正好也在该压力线上，其后走势疲态尽显。上周五的深幅下挫意味着该压力线继续有效。可见，在近5个月的运行过程中，股指始终未能成功摆脱该压力线的牵制，走出标准的下跌抵抗形态，迄今为止，该形态仍然有效。
综上所述，虽然盘中冷门股和以广船国际为首的Ｈ股的表现使盘口出现一定的转暖迹象，但我们认为在大盘未能盘出下降压力线之前，股指的任何一次反弹都有可能形成新一轮的下跌抵抗形态。在此背景下，轻言大盘见底显然为时尚早。
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