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在上周五跳水的影响下，今天指数低开之后迅速下探，不过下探的幅度比较有限，十点半止稳后指数就保持低位横向震荡的走势，成交量则明显萎缩，显示市场杀跌动能并不充分，不过市场缺乏方向且人气不旺却造成指数只能以低位震荡的形式来进行底部形态的构筑。尾市指数报收1425.73点，小跌5.81点，成交49.78亿，较上周五明显大幅缩量。
最近指数触底1406点后展开了数天的反弹，随后就再度向下回探，刚刚产生的反弹就不得不暂时偃旗息鼓，又回归到探底积蓄动能的态势，短期的走势再度显得微妙。
对于指数的中期方向，在万隆理财网近期的视点文章中我们已经明确地提到过，9月将是重要的转折点，大盘在9月中下旬后极有可能构筑一个中期大底部，从而展开一波有力的中级上升行情。不过目前行情仍处于筑底阶段，短期指数将如何运行来构筑中期的底部呢？我们分析的结果显示，指数可能将采取如下三种运行方式。
一、快速下破，击穿1406点并直指1350以下区域，完成自2001年调整以来的第三只“脚”(第一只“脚”为2002年低点1339点，第二只“脚”为2003年年初低点1311点)。相当部分技术派人士支持这种假设，因为之前的两只“脚”形成后，均产生一波强力度的反弹，而如果这次再度下探形成第三只“脚”，则指数将形成大型的头肩底或是三重底，从技术上来看则大底部形成，自2001年的大调整将彻底结束。尽管从技术上看这种假设是非常合理的，不过实际上可能难以达到这一目的。首先市场目前已经形成一种非常统一的看法，即指数阴跌难见底，而急跌则即使不能产生大行情，也必有较大级别的反弹行情，因此相当数量的资金在近期阴跌阶段离场观望，就是为了等待市场的急跌后抄底介入，根据市场的博弈特征，在这种普遍心态之下，指数要形成急跌的可能性是非常小的；另一方面，自6月以来的调整，市场最大的下跌动力来自于蓝筹股板块，而蓝筹股近期已经明显开始走强，尽管幅度仍非常小，但经历了近三个月的连绵调整之后，蓝筹股本身已经不具备再度大幅下跌的动力，作为对指数有最大影响力的板块，如果蓝筹股板块不再大幅破底下跌的话，那么指数也难以以急跌的形式来完成第三只脚。
二、指数于1406点之上再度启稳，并与1406点低点相映形成小双底，大盘先走出一波反弹，然后再击穿1406点，形成再度破底形态，令市场恐慌盘涌出并完成底部的构筑。这种假设走势比较类似于去年11月至今年年初构筑底部的过程，当时指数在1339点上方曾经构筑了一个小型底部，并运行了大概21个交易日，随后在年末下破底部，并击穿1339点的技术支撑，之后迅速地以V型反转形态完成底部形态的构筑。目前指数的走势也极有可能以这种方式来运行，而且从市场结构来看，确实也存在一定可比性，因为在去年末运行的时候，在那阶段主要是一些概念性的炒作在活络市场，更多的是表现为一些个股的表现或是部分超跌个股的大级别反弹，主流板块并没有参与，而近期市场反弹过程中，主流板块也并没有参与，主要活络市场的同样是一些板块、个股的概念性炒作，因此结构上存在很强的可比性。但是这种模式也有两点疑问，一方面再度破底可能已经无法引发更大规模的杀跌盘，而另一方面主力经历了上半年的建仓之后，其仓位结构与去年末、今年初的时候已有了很大的不同，在仓位已经比较重的情况下，似乎再采取破底穿头、打压建仓的方式并不符合市场主力的利益。
三、回落后于1380点至1420点区域震荡构筑底部。由于目前大多数投资者并不惧怕急跌的出现，两年来的市场让投资者形成了“急跌入场，即使不是底也会有大级别的反弹”的思维模式，因此在此心态下，急跌很难再令市场恐慌，相反缓跌、阴跌的方式更令市场担心，因为阴跌难见底在去年下半年行情中已经演绎过，也令投资者尤有余悸，因为指数在1380—1420区域震荡构筑底部将令相当部分投资者抛出筹码，达到底部回补的目的。而且对于目前已有一定仓位的市场主力来讲，低位震荡回补筹码的方式可能比急跌更为有效。不过这种方式下指数必然不能出现大级别的反弹，而目前已经连续下跌了相当长时间了，市场存在一定的反弹要求，而部分个股也敢于做行情，因此要令指数以低位震荡模式完成底部构筑，就必须有一部分个股以弱势姿态来压低指数，从目前对指数影响力大的蓝筹股板块来讲，除金融股外其他个股再难担当这个责任。
总之，短期指数如在超跌股或其他非长期主流带动下产生的上升持续的时间越长，则底部构筑的时间可能会越长，而相反如一直无较明显的反弹出现，指数将以圆底的方式来完成中期大底的构筑。
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