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上周沪深两市股指先扬后抑，忙活了一周，结果是终点又回到起点。基本面上，原定于前周发行的富通昭和因为名字的原因致使发行被搁置。
对于富通这样的公司上市，我们更应把目光对准其对市场股权结构调整可能形成的障碍上。我们首先要明确，全流通是不是最终的方向？如果是的话，在问题解决之前，不应再设置新的障碍。这牵涉到几方面，一是改进现在的新股发行时的股权结构，如暂不能改，则
可考虑暂停发行。二是国有股的场外转让，不应对今后的全流通形成障碍。特别是解决好场外转让和对二级市场股东补偿之间的矛盾。三是外资股和合资股的发行。为了避免今后全流通时外资股东因享有不合理的溢价收益而“胜利大逃亡”，这部分公司股票的发行应推迟到实施全流通之后进行。
上周前四天，短线的强势状态还是比较明显。但周五的阴线，基本抹杀了反弹的成果，股指重回弱势格局，形成二度探底之势。股指周五的大幅下跌，从技术上看很难找到理由，应是消息面的因素困扰。目前看，可能是另一个“巨无霸”长江电力的发行有了确切的时间。
从近期股指的运行状态看，我们可以发现一个现象。只要股指小反弹时最有力度的一根阳线实体被吞吃掉之后，股指每次都创出了调整的新低。所以，上周一的阳线实体最低位置1423点短线就具有了一定的参考意义。上周五，股指的最低位是1424点，回稳也是具有技术上的涵义的。
从热点上看，上周初形成的主流热点次新股板块在周五全线退潮，且一些品种的下跌较为凌厉。但是，一些次新股的价值确实存在被低估的现象，加之反弹中进去的量没有得到退场的空间，故快跌之后会有较好的反抽机会。另外，上周出现了一些连续拉升的强势品种，主要集中于商业股中，如南京新百、上海九百、津劝业、东方集团等。对于这部分个股，投资者需要适度控制风险。如领头羊南京新百，从走势上看，恐怕公司基本面出现了一定的变化，那么就要把握利好出台的兑现机会。目前，投资者在操作上，仓位不宜过重，主要以短线追逐强势品种为主。
申银万国 徐明
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