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昨日的一根“长阴”几乎已将反弹成果吞噬将尽，让投资者再次深感迷惘：久违的反弹是否会昙花一现？是扩容的影响吗？其实，本周只有两家新股上市：周五的吉恩镍业6000万股和周三的石岘纸业5000万股；两家新股发行：周初的三元股份15000万股发行价为2．6元以及周末的力元新材4000万股发行价为4．93元。加上中原油气配股等，本周总筹资额大约为12亿元左右，相对上周大盘股华夏银行的发行压力，本周资金面相对较为宽松。显然，扩容并非是导致短期反弹夭折的惟一因素。
我们认为，成交量能始终无法有效放大是制约反弹的一大因素。在周一反弹后，周二的成交量又开始逐步递减，并快速减少至60亿元之下，从历史经验看，沪市单日成交低于60亿，大盘很难有向上攻击的能量。从这个意义上看，场外增量资金介入并不十分踊跃，大部分资金依然在隔岸观火，少数龙头品种的活跃只能代表少部分机构主力的看法，从性质上看，大部分属于短线游资运作，并没有各方主力齐心运作的迹象。在此背景下，股指本周最高上冲1456点时，在没有得到成交量能有效配合的情况下，突破下降通道的时机并不成熟。
此外，在近日反弹中，除了次新股相对还有些持续上涨能力外，其他板块基本上都是脉冲式的一日行情；一方面反映了市场内在的超跌反弹特征，另一方面反映了下半年券商、民间游资等机构积极运作其重仓股及其他筹码较为分散的弱势股，力求扳回败局。然而，从本质上看，在没有主流板块参与的情况下，本次反弹仍然归属于技术意义上的超跌反弹。
目前，市场仍需等待消息面的进一步明朗，尤其是新股长江电力的压力仍然需要释放。后市股指可能会用几种不同方式来尝试突破下降通道：一是横盘整理，以时间换取空间，等待均线系统的下移、走平；二是主动回调、积蓄力量，在1400点附近构筑双底回升；三是快速跌破1400点，击穿下降通道下轨，营造空头陷阱。从目前情况看，市场采取后两种走势不是没有可能。操作上，投资者应该注意：首先保持手中的仓位不要过重，对于非主流板块在拉高过程中逐步了结；其次，对于短线热点不宜追高。
海顺投资 黄侃
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