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北京首证投资报告
今日市况:
今日沪深两市振荡下跌，尾市双双以阴线报收。其中沪指以1431.53报收，下跌15.89点，全天成交69.24亿元。深圳成分指数下跌45.22点，以3181.69点报收，全天成交29.58亿
元，今日两市成交量有所放大。
热点话题:
证券投资基金逐渐成为市场最活跃的交易主体。招商证券研发中心的统计数据显示,今年上半年基金席位的A股交易量已经占到整个沪深市场交易总量的5.08%,这个数据相比基金成立之初增长了10.5倍。随着基金规模的扩大,基金交易量占市场总交易量的比例一路走高。1998年该数值仅为0.44%,1999年就升到1.55%,2002年进一步上升到3.26%。基金交易份额的提升,说明基金在市场中的份量不断加重,已经成为市场最活跃的交易主体。令人感兴趣的是,在5·19行情中,尽管当时基金规模也在超常规发展,但其交易份额并没有显著增加。反倒是在2001年行情结束后,其交易量占比出现快速增长。2002年,基金交易量占比的同比增幅达到82%,今年上半年与2002年相比,该数值的增幅也达到56%。而在前几年,这个增长幅度一般在10%左右。这显示出,2001年之后确实有相当的资金在加速流出现有市场,而从今年起,以基金为代表的新交易主体进入市场的步伐也在加快。数据显示,2002年基金的交易量增长了49%,但交易量占比增幅却达到82%,这就说明以基金为代表的新交易主体并没有能够完全填补原有的市场真空。但在今年上半年,基金的交易量增长了103%,而交易量占比增幅只有56%。除了基金外,其它机构投资者也已开始填补原有的市场空白。而机构们相通的投资理念,也使得基金重仓股上半年表现出色。
热点分析:
在今日的市场交易中，商业板块表现出相对强势，南京新百、南京中商、东百集团、西单商场等个股涨幅居前，一方面商业板块具有重组及外资购并的市场预期，还有一个很重要的问题就是近日南京新百持续的强势行情超出了市场预期，该股依托短期均线系统反复强势上行，近期涨幅已经超过了50%，刺激了商业板块的反弹欲望，不过我们也注意两个问题：1、南京新百已经出现了加速扬升走势，运行速率的变化意味着该股的短线强势行情也将接近尾声，南京新百后市的振荡也将对商业板块的发展形成一定的负面影响，2、从近期市场来看，板块呈现出轮动走势，每个板块的持续能力都相对有限，商业板块可能也不能摆脱这样的格局，因此我们认为商业板块的活跃可能是短线性质，投资者不宜追涨。在商业板块活跃的同时，刚上市的新股吉恩镍业在盘中出现了急速拉升走势，这固然是受到近期山东黄金、中金黄金等新股强势表现的影响，但该股短线急拉过后必然会出现一定的振荡走势，对此投资者也应该有一定的心理预期。我们却注意到蓝筹股群体的振荡，浦发银行、招商银行、宝钢股份、中国石化、上海汽车等个股都出现了明显跌幅，投资基金在蓝筹股中的集中程度的明显提高意味着蓝筹股存在着一定的流动性陷阱，暂时还不具备强势攻击能力，蓝筹股的短线振荡也对大盘重心形成一定的压力，这也是周五大盘振荡反复的一个重要原因。
后势研判:
近期几乎每天都有涨停个股出现，从公开信息中我们在江西水泥、上海九百、航天信息、外高桥、江南重工、天山纺织等个股中看到了银河证券宁波解放南路营业部及华泰证券南京大桥营业部的身影，这就意味着沉寂了一段时间的涨停敢死队重出江湖，重新开始了积极的市场运作，从一个侧面反映出民间资金及私募基金成为近期市场最为活跃的力量。而从历史上来看，这部分资金的操作非常侧重于短线运作，并不愿意在任何一个股票中进行太多停留，基本上“打一枪换一个地方”的操作手法，导致了近期热点行情的快速轮动。热点的快速轮动固然能够维持市场的交投活跃程度，但也会形成一定的负面影响，主要体现在两个方面，其一是随着热点轮动速度的加快，每一个板块的弹升能力会越来越弱，相应市场的操作难度也越来越高，投资者很难把握其中的轮动机会，相应也将降低投资者参与轮动热点的激情；其二是热点的快速轮动也将分散市场的注意力，进而削弱盘势的攻击力度，而沪指正反弹到1450点附近，该点位已经由原来的支撑转化为阻力，对盘势形成一定的制约，同时下降趋势线也是继续下行，也将制约反弹行情的发展，行情的向上突破必须依靠具有比较强呼应能力的热点板块，而这是快速轮动热点的缺陷所在，因此我们判断行情的短线攻击力度将是相对有限的，近期行情还将以振荡筑底为主，对此投资者也应该有一定的心理预期。
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