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ＱＤＩＩ 从“北水南调”到缓解人民币升值压力
ＱＤＩＩ早在两年前就已经被市场提及，而且似乎还早于ＱＦＩＩ。当时提出的想法很简单，就是将部分资金通过合法途径投资港股，这也是市场俗称的“北水南调”。但由于监管当局考虑到国内证券市场的稳定（其实每一次股指的波动也有着ＱＤＩＩ的相关传闻），所以，一直是慎之又慎，用周小川的话讲就是在积极讨论。不过，随着时间的推移，ＱＤ
ＩＩ当时的“北水南调”使命似乎越来越轻了，这不仅仅由于香港股市近来突然活跃了，更为重要的是，ＱＤＩＩ有了新的使命，要缓解人民币升值的压力。
因为近年来随着我国经济实力的增长，我国在去年的经常项目顺差达354亿美元，资本项目顺差达323亿美元，人民币升值的压力陡增。同时，有媒体报道，近期有200亿美元的游资进入到我国，以赌人民币升值，更进一步加大了人民币升值的压力。但是，政府考虑到诸多因素，掷地有声地提出了人民币不升值。不过，不升值不代表没有升值的压力，而为了将压力变成动力，疏的策略也就成为当前的一种政策选择，即通过引导资金外流达到缓解压力的目的。
于是乎，ＱＤＩＩ新使命也就诞生了，利用合格的机构投资者将内地的外汇输送到香港等境外也就成为热衷于推出ＱＤＩＩ的相关人士新的借口。
缓解压力并不是ＱＤＩＩ一条途径
表面看来，ＱＤＩＩ的使命感挺强，因为涉及到缓解人民币升值的压力。但是，缓解人民币升值压力的方法有多种，并不是只有ＱＤＩＩ这一条途径。在央行行长周小川看来，调整国际收支平衡有关政策，进一步扩大开放等十条之多。其中只有两条是涉及ＱＤＩＩ的，第一条是去年11月份出台了ＱＦＩＩ，其言下之意是，根据对等原则，实施ＱＤＩＩ是顺理成章之事。第二条就是前文提及的“近年来一直在积极研究ＱＤＩＩ政策，能不能在近期实现，还要看大家讨论的结果，但至少是在积极讨论，是一种进展”。
还有八条是与ＱＤＩＩ无关的，但同样有着输出货币，达到国际收支平衡的目的，比如说支持各类企业到国外投资，允许国外企业直接融资（这样，外资投资就不要用更多的外币），提高居民出国携带外汇数额等，这些均是极佳的选择。
如此来看，缓解人民币升值压力的办法有很多，可以讲是“条条道路通罗马”，所以，如果过分将人民币升值压力与ＱＤＩＩ联系在一起，市场就有必要怀疑他们的用意了，即借新使命来行使原先的“北水南调”的主意。希望他们能够看到Ｂ股开放之后的走势。
ＱＤＩＩ对市场的影响
当然，新背景下的ＱＤＩＩ也使得其对市场的影响日益减少，因为随着市场的变化，ＱＤＩＩ对市场的影响也在变化之中。
一是ＱＤＩＩ的使命毕竟会因人民币升值压力的背景有所改变，这样的话，即使万一在将来推出ＱＤＩＩ，对市场的影响较当初也有着天壤之别，因为新背景并不是为了“北水南调”，这样对于沪深两市的资金“抽血”现象并不是特别明显。
二是ＱＤＩＩ在推出之前，也会“积极讨论”，会考虑到市场各方面因素的，同时也会设立种种限制，并不是什么资金都能够去到境外投资的。据报道，证监会预设了两大先决条件，一是恢复Ｂ股发行，缓解ＱＤＩＩ的影响；二是让保险资金先去探探风。如此来看，随着时间的推移，如果避免ＱＤＩＩ对沪深两市的影响，会有更多的智慧出现，那样会将负面影响降到最低。
这可能也是昨日沪深两市闻ＱＤＩＩ而不惊的缘故吧！
江苏天鼎 秦洪
资料链接
何为ＱＤＩＩ制度？
ＱＤＩＩ，全称是Ｑｕａｌｉｆｉｅｄ ＤｏｍｅｓｔｉｃＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒ，翻译成中文就是特许国内机构投资者制度，指的是在资本项目未完全开放的国家，允许本地投资者投资境外资本市场的投资者制度。目前ＱＤＩＩ讨论计划，主要是为内地投资者投资香港证券市场打开一个通道。
ＱＤＩＩ制度的设计主要涉及三个方面：投资者的资格认定、进出资金的监控、许可投资的证券品种和比例限制。ＱＤＩＩ自提出之初就引起了各界的极大关注。在ＱＦＩＩ已实行后，作为相对应的制度安排以及振兴香港证券市场的措施，ＱＤＩＩ被寄予了很高的期望值。
然而，事实上ＱＤＩＩ已然存在，几大银行的外汇交易中心均设在香港，“北水”没少南下。所不同的是，境内的机构投资者并不投资于香港股市，而公众投资者则缺乏投资香港股市的正式渠道。
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