多方正在积蓄新的力量 抢反弹应在八大行业掘金

　　平安证券综合研究所 刘春胜

　　上证综合指数在1406点展开反弹，一方面是出于市场内部技术规律的要求，例如，股指在1406点时与年线和30日均线的乖离率分别为6.7%和4.0%，同时技术指标的钝化和分时指标的背离暗示股指的反弹会相对延续一段时间，另一方面，从7月17日以来，连续的下跌使得空方能量几乎消耗殆尽，多方正在积蓄新的力量。

　　技术性反弹条件成熟

　　从市场内部看，对上半年上涨行情的调整依然在继续，1月14日这根阳线的范围在1380点至1476点之间，目前股指正在此范围内运行，8月份沪深两市整体呈现先反弹后阴跌的回落走势，市场重心比7月份下移了50个点左右，股指震荡幅度比7月份放大了一个百分点，成交量基本处于今年的地量水平，市场活跃度进一步降低。此种情况一则说明内部做空的主要力量释放已经进入尾声阶段，但因为时机的不成熟或客观条件的不具备多方还难以组织起大规模的行动。

　　9月份市场政策环境已趋于明朗，中报披露也已结束，对股市产生负面冲击的影响减少，这样市场内部规律对股指的运行将起主导作用；7月份计算时两市股价已经处于历史低位，这样随着8月份股指的继续下跌，股价进一步走低，两市加权平均股价为8.49元，同时市盈率也回落到低位，日、周线技术指标都调整到低位，技术性反弹的条件已经具备。

　　8月23日因公布商业银行存款准备金率提高，两市股指再次出现周线向下跳空缺口，这是自6月23日和7月21日出现的两个周线向下跳空缺口后，所产生的第三个明显的周线向下跳空缺口，按照历史的经验看，在一个趋势中连续出现三个跳空缺口往往意味着能量的衰竭和趋势的转变，但从市场内部具备做多和做空动力的板块能量分析，9月份股指仍然会维持低位运行。

　　从时间方面看，6月，7月和8月是市场正式的调整期，虽然5月份市场已经处于调整状态，但月线收阳和较高的成交量表明市场做多的能量仍处于发泄阶段。股指自1311点上涨至1649点整体涨幅为338点，自1649点回落到8月29日的最低点1406点回落了243个点，调整幅度达71.9%，如果按照回调80.9%的幅度计算的话，股指调整的目标位当是1375.6点，此位置正好是1月14日大阳线启动的位置。因此，客观条件为多方提供了一定的机会。

　　关注八大行业

　　在操作中，投资者在关注主流热点品种的同时，还应在细分行业中把握机会。

　　第一，坚持关注上半年的五大主流行业中的个股。其主要特征是：1、由消费升级导致行业高速发展，如汽车等；2、资源垄断，如机场，港口等；3、受国内经济发展驱动和行业景气度持续提升，如钢铁，工程机械等；

　　第二，注重规模效应，把握企业基本面素质，在细分行业中把握投资机会。在五大行业升势出现之后，一部分细分行业的投资价值已经显现，这些细分行业主要表现在有色金属行业的铜、农业与食品行业的乳品、汽车制造业的商用车、IT制造业的平面显示器(TFT-LCD)、医药行业的化学原料药和特色中药、石化行业的新材料、机械行业的机床及商业的新兴业态这八个细分行业；而近期这八个细分行业中的10只龙头股的走势已经代表了一种趋势，即由五大一级行业向细分行业转移，细分行业和边缘行业酝酿着较大的投资机会。

　　1、有色金属行业的铜，国内铜需求大，缺口大，中国铜精矿紧缺将制约中国铜增长，同时美元贬值催生铜价上涨，铜都铜业与江西铜业具备规模和自给原料的优势。

　　2、农业与食品行业的乳品，中国牛奶的消费需求刚踏上快速增长期，年增长30%以上，需求推动的高增长是当前行业发展的主要特点，需求高增长的行业环境为业内公司高速发展提供契机，具备奶源控制力和营销能力的伊利股份，光明乳业以及通过收购兼并进入该行业的新希望等三家公司是行业的龙头公司。

　　3、汽车制造业的商用车，今年初以来，轿车类公司股价大幅涨升，创出历史新高，而商用车公司股价涨幅相对较小，股价表现没有完全反映公司基本面的变化，使商用车类公司股票上升潜力大。福田汽车主营业务收入和利润增幅均在100%以上，是公司上市以来的又一增长高峰。2002年每股收益为0.45元，2003年全年预计0.89元。

　　4、IT制造业的平面显示器，政府和教育的信息化建设与巨大的家庭需求潜力将成为2003年显示器发展的主要源动力，该行业中的京东方和广电电子通过一系列的收购将逐渐显示其内在的优势。

　　5、医药行业的化学原料药和特色中药，原料药的出口额每年正以30%的速度增加，这主要得益于我国廉价的劳动力成本和资源优势，环保方面的费用明显低于发达国家，这使得我国的原料药生产有明显的成本优势，特色类中药虽然没有太多的“想象空间”，但是这类中药疗效确实、有悠久的历史、有良好的品牌、公司有良好的经营历史、商誉和稳定的盈利能力，这里面蕴涵着非常高的投资价值。如，华北制药，鲁抗医药，云南白药。

　　6、石化行业的新材料，国内电子、汽车、建材等领域的快速发展和绝大多数产业的升级，对具有优异性能化工新材料产生了巨大的需求，烟台万华，华鲁恒升，蓝星清洗基本上确立了在行业中的地位。

　　7、机械行业的机床，固定资产投资快速增长和汽车、航空航天、模具等工业的迅猛发展是刺激机床行业起飞的主要动力，上市公司中的沈阳机床具有一定的代表性。

　　8、商业的新业态，目前我国超市业态占比仅为10%左右，超市业态有望成为在未来5年内实现30%左右复合增长率的零售商业中高速增长的新兴业态。华联超市是国内第一家超市类上市公司，另外大商股份和友谊股份增长势头强劲。